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全球股市未来怎么走
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chenxi






加入时间: 2010/03/09
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文章时间: 2011-8-12 周五, 下午8:11    标题: 全球股市未来怎么走 引用回复

连续两周大幅下跌之后,本周欧美股市大幅震荡,呈现探底反弹态势。从走势上看,大幅下跌趋势已经确立,那么现在的反弹幅度也会有限,反弹时间大约会在三周到一个月之间。股市的大幅下跌是经济衰退的前兆,其实就是表明欧美经济出现二次衰退。当然用二次衰退这个词有点不太准确,因为欧美的经济状况还是有差别的。美国经济属于复苏过程中的探底,而欧洲经济由于发展不平衡,某些国家自从金融危机以来这样病歪歪的拖着一直不见好转,而某些国家却又因为经济强劲认为需要加息抑制通胀。自从欧洲央行再度开启购买西班牙和意大利的国债,以及法国CDS大幅飙升,证明欧洲的罐子已经捂不住了。如果之前认为欧元危机可以软着陆的话,现在也应该考虑西班牙、意大利、法国全部沦陷的情况了。

伯南克承诺低利率维持到2013年中,在市场预期基础上又延后了一年,证明美国经济复苏比美联储预期的要慢。同时伯南克并没有对QE3有所表态,但从美联储之前两次的QE来看,都是在经济状况很差同时市场出现通缩预期的情况下推出。目前来看,即使前段时间市场大幅下跌,美国的通胀预期仍然在美联储警戒线之上,推出QE3的条件并不具备。如果强行推出,那么未来的通胀预期将会大幅飙升,伴随的是石油价格大涨,从而将美国拖入衰退。因此,从目前情况来看,推出QE3的概率非常小。同时,美国国债利率处于历史低位,美联储也没有必要向财政部购买债券。

从美国股市来看,我认为道琼斯指数未来向下突破1万点概率很大,但是创新低的概率很小。对于价值投资者来说,暴跌是个好消息,你只需要将股票池中的价格看好,一旦进入自己的合理范围,就开始扫货。

美国经济的问题在于,自从房地产泡沫破了以后,一直没有新的经济增长点。90年代中后期靠网络科技,03-05年靠房地产,而房地产泡泡破了以后,现在还没有什么行业可以作为经济增长的新引擎。从世界范围来看,美国的房地产市场经过了三四年的调整,目前泡沫已经挤得很干净,很多房屋已经低于成本销售。因此,纵使不出现新的增长,只要美国的房地产市场回归理性,经济就可以慢慢起来。同时美国手上的牌还很多,比如放宽高科技人才的移民政策。美国的公司手上囤积了大量现金,我相信是在等待合适的并购机会。比如最近capital one收购汇丰的美国信用卡业务就是一个例子。现在美国经济不好,汇丰从全球业务考虑,收缩战线过冬,出售美国信用卡业务无可厚非;随着未来美国经济恢复,信用卡业务又将是优质资产了。苹果、Google、微软手上都是大把现金,在未来全球经济的低谷,这些现金可以从容地收购各国的高科技公司。

从最近美欧的金融机构来看,无一例外都在出售天朝的银行股,接盘者是天朝国内机构和中东主权基金。国内的很多投资者用数据来说明,国内银行股的市盈率已经达到了历史低点,因此认为银行股是有投资价值的。但在我看来,国外的大型银行之所以在这时候选择抛售,必然是看到了我们所看不到的东西。可能别人已经做好了测算,如果房地产跌幅达到30%,银行会出现多少的坏账。到那时候,银行股的市盈率将会是负的。爱尔兰的银行AIB,按照1:5合股之前价格算,危机之前最高到过$250以上,现在不到$1。未来房地产出了大问题之后,银行是必然出问题的,哪个国家都概莫能外。打开走势图看美国银行,花旗银行,盎格鲁爱尔兰银行,BBVA,桑坦德银行,都一样。因此,你实在要买国内股票,建议还是买酿酒食品医药吧,这些非周期的板块在未来会比较抗跌。

从天朝股市最近的走势来看,明显要强于欧美股市的,说明市场预期近期天朝不会出大问题。而韩国股市就明显走得很弱,只要欧美股市一打喷嚏,韩国股市就感冒。或许等不到日元贬值,韩国经济就会出大问题了。从天朝经济本身来说,本身抗打击能力还是很强的。但现在把所有的行业全部系于房地产之上,未来房地产一出问题,将会一损俱损。未来房地产的趋势性逆转,我认为在几个标志性事件之后:一是欧元区大萧条得到确认,欧元贬值,欧元区的国债大幅减值;二是金融危机向亚洲传导,韩元日元大幅贬值;三是外贸顺差消失,人民币升值预期变为贬值预期;四是美国经济数据日趋好转,经济复苏得到确认。在这之前,或许天朝股市会走出强于外盘的行情。最近人民币在加速升值,我认为高层实在是没有别的更好的办法抗通胀了,加息担心刺破泡沫,准备金率一上调shibor会暴涨银行又要叫缺钱,而CPI屡创新高,不做点什么似乎又对不起观众,想了想只有升值一条路。

现在全球各国,除了美联储之外,大多处于加息周期中。而随着金融危机的传导,未来可能从欧洲央行开始,全球又将会进入降息周期。一旦出现这种状况,美元的零利率便相对来说成了矮子里面的将军,而届时美联储发现美国的CPI因为房地产慢慢复苏而保持高位,推出QE3的概率就更低了。而一旦这样导致美元走强,套利资本将会进一步抛售强化这个趋势。到时候严重逆差的国家,会面临又一个两难:为了保经济,需要低利率;而为了留住资本同时对抗贬值和通胀,又需要高利率。在这样的两难中,迎来经济的硬着陆。

本文首发自本人博客 http://blog.sina.com.cn/u/1978795793
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