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2010 财经述评:美股,汇市(美元/欧元/日元),与新兴市场
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文章时间: 2010-6-06 周日, 上午9:39    标题: 引用回复


人民币将成为一种主要国际储备货币

2010年06月04日 第一财经日报

  哈罗德·詹姆斯(翻译:马俊)


  对主权债务安全的担忧、对欧元营救方案的疑虑,已把国际储备货币的问题推到了前台。直到今年春天,大多数观察家都还认为,美元在国际储备中所占的比重将逐渐下滑,欧元的比重将上升,而全世界将平缓地过渡到一种多元储备的格局。

  到目前为止,本轮全球金融危机尚未对外汇市场产生显著影响,这在历史上相当罕见。各大储备货币的份额基本保持稳定,2009年,美元占全球外汇储备的62%,欧元占27%。凡有较大的变动,并不是由于各国央行出台了什么重新配置外汇储备的措施,而是缘于汇率波动带来的算术上的变化:美元走强提升其在全球储备中的份额,走弱则降低该份额。

  事实上,有一种“恐怖平衡”让主要的外储国家不敢进行大规模的重新配置。谁若想通过出售某种资产来进行多元化,由此产生的市场影响将为其自身招致巨大亏损。

  向多元储备格局过渡将是一个平缓的过程,这一观点遭到了欧元危机的挑战。亚洲和中东一些国家的央行持有大量欧元储备,它们战战兢兢地关注着欧元的政治基础。但另一方面,美国还背着巨额赤字,外加金融市场长期处于不确定,意味着美元也可能很脆弱。

  当前这种局势在历史上有先例。上世纪60年代,英镑还是世界第二大储备货币。美国的政策制定者费尽心机来支持英镑,因为他们知道削弱英镑同样也威胁着美元。他们把英镑看作美元的外围防线。当时的批评者讥讽这种局面,说是跛脚鸭子搀着跛脚鸭子。

  近日来,美国总统奥巴马极为频繁地展开电话外交,敦促欧洲领导人行动起来,拯救欧元,这表明当年“跛鸭相搀”的内在动力依然有效。欧元危机所极其清楚显示的,不仅是欧洲领导人协调一致应对危机的困难,而且还有第二大储备货币对于第一大储备货币所具有的战略意义。一旦欧元崩溃,美国经济将变得极为脆弱,如今的跛鸭们得赶紧抱成团。

  既然拿上世纪60年代来类比,自然就引出一个问题:会不会崛起一个新的主要国际货币?如果会,又会在什么时候?当年英镑丧失国际货币地位,只不过用了短短几年时间。日元和德国马克崛起为潜在的储备货币,尽管日本和德国的政府和央行对其本币的新角色颇感惶恐,因为这一角色可能意味着很强的波动性。

  许多事后诸葛亮都说,当年的这一轮更替是不可避免的,然而,人们当年却普遍觉得不大可能。日元和德国马克的崛起距二战浩劫只不过20年,而两国在二战期间都经历了严重通胀。在战后占领时期,美国军事当局不得不重建两国的货币和央行体系。

  更不一般的是,这两种货币获得储备货币地位之时,距它们变成经常项下可兑换才没多久,而资本流动仍然受到限制。德国于1958年放开了经常项下可兑换,日本则到1964年才放开。此外,以当时的国际标准来衡量,日本算不上特别富裕的国家,它和德国也都还没有具有深度、发育良好的资本市场。

  只有一个事实是真正作数的:强劲的出口表现。两国都保有巨大的贸易盈余,历经多年,并且在经济周期的不同阶段都未改变。这使得它们显得胜过美国和英国,可以充当货币稳定性的来源。由对外盈余累积起来的资产,加上持续的强劲出口表现,似乎是两国货币的担保。不像美元和英镑,日元和德国马克靠的不是吸引外资流入。

  当然,变成潜在储备货币的确会加剧波动性。在国内金融体系自由化方面,日本和德国当年的脚步都很慢;在相当长一段时期内,它们试图限制资本流入,以避免本币过快升值,削弱出口竞争力。

  中国在1996年放开了经常项下可兑换,但仍然对资本流动实施相当多的管制,以预防金融传染的影响。这些措施是否还有必要存在呢?

  根据上世纪60年代的教训,我们可以推断,一旦人民币变成完全可兑换,它将迅速成为一种主要的国际储备货币。它的吸引力不仅在于中国央行和其他金融机构持有数额巨大的海外资产,更重要的是因为全世界消费者会持续购买中国的产品。德国和日本的历史经验以及主要工业化国家近期的金融动荡似乎证明,中国没有必要急于改弦易辙。

  中国是一个大国,人民币不会像其他一些较小的强势货币(如挪威克朗、瑞士法郎等)那样脆弱。而且,作为储备货币提供者,中国自身无需继续保有外汇储备,这将为全球金融稳定作出重要贡献。把人民币列为一种储备选项,可以把今天的跛鸭从它们被迫的联姻中解脱出来。

  (作者系普林斯顿大学历史和国际事务教授、欧洲大学研究院历史学教授,翻译:马俊。Copyright: Project Syndicate, 2010)

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文章时间: 2010-6-08 周二, 下午4:10    标题: 引用回复

中国又多了一个强劲的对手:真正大国崛起 十年赶超中印


  巴西“静悄悄崛起”令人刮目
  和静钧 2010年06月04日


  埋头奋斗近10年,一个崭新的巴西出现在世人面前。联合国有关机构在评价巴西的成就时,说巴西政府把世上最珍贵的东西给予了巴西人民,那就是希望。

  2006年曾有一份统计数据表明,全球每年发生10起囚犯集体暴乱事件,3起就可能发生在巴西,巴西是个不折不扣的“越狱大国”。一直以来,巴西被指为一个没有希望的国家,一个坐拥广袤疆土和丰饶资源却只能沦落为二流地位的国家。

  然而,最近欧美媒体上讨论最热烈的新兴大国,不是印度,也不是中国,而是巴西。巴西连续11年取得了基尼系数持续下降的令人震惊的成绩,意味着这个国家严重的贫富分化现象持续得到缓解,社会财富分配更趋合理,中低阶层的劳动收入持续得到提高。到2008年,巴西总统卢拉提出的“零饥饿计划”,使全国贫困人口比例减少了一半。在很多新兴国家随着工业化城镇化进程加快而陷入“粮食安全”问题之时,巴西却稳稳地坐上了“世界粮仓”的地位,其出口的拳头农产品大豆、蔗糖、咖啡、水果、棉花、鸡肉等,正源源不断涌向全球市场。一些新兴国家以“市场换技术”策略失效而沦为世界打工仔时,巴西的科技却比肩世界诸强,其大飞机制造技术仅稍逊于美国波音和法国空客,以先进技术推动的航天航空、通讯、核电、半导体、软件及制药业,进步神速,有些已经居于世界领先水平,巴西的工业品90%以上实现自给。在石油蕴藏量丰富的拉美,最能赚钱的油企不是世界耳熟能详的石油巨头,而是名不经传的巴西石油公司;巴西的淡水河谷公司,则掌控着世界半壁铁矿石市场。

  巴西国内经济结构性质变,大大提升了其国家实力。之前一直在国际和地区事务中保持低调的巴西,似乎一直等到其人均国民生产总值逼近1万美元大关的2010年才完成了蓄积实力的准备工作,突然发力,其表现之出色,令国际社会刮目相看。世界诸强为伊朗核僵局绞尽脑汁之时,今年5月,巴西联袂土耳其,居然达成一份国际社会期待已久的伊朗铀浓缩协议。在拉美事务上,巴西正积极扮演阿根廷与英国对马岛归属之争的仲裁者角色。在世界政治经济版图重组上,巴西建立了南非、印度和巴西G3 对话论坛,是全球气候问题“基础四国”之重要成员。巴西在今年举办了金砖四国G4峰会,抢夺了几天前在美国召开的核安全峰会的风头。2010年,也是巴西重返77国集团“天然领袖”地位的一年。

  巴西共有26个州和巴西利亚联邦区,属联邦共和制国家,总统既为国家元首也是政府首脑,其政体是仿照美国建立起来的,在上世纪60年代曾一度崛起为拉美经济最繁荣的国家。但过度依赖外资、社会不公、经济结构单一、全民教育低下等系列致命缺陷, 终于使巴西只享受到“昙花一现”的辉煌,之后就患上了长期的“拉美病”,国力衰败。本世纪初,巴西政府在卢拉的领导下,埋头奋斗近10年,终于以一个崭新的巴西出现在世人面前。联合国有关机构在评价巴西的成就时,说巴西政府把世上最珍贵的东西给予了巴西人民,那就是希望。

  巴西的“静悄悄”崛起,是本世纪头10年结束之际的一件重大地缘政治事件。由于它拥有自然资源,有先进技术,有市场,外贸依存度低,外债和内债水平不高,外汇储备足,粮食充裕,社会逐步走向公平,国际社会在热议其崛起时,基本上没有出现“巴西威胁论”。在这样的背景下,国际社会慷慨地把2014年世界杯足球赛和 2016年奥运会的主办权交给了巴西人。可以预期,未来巴西人在国际舞台上将越来越受欢迎。



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文章时间: 2010-6-09 周三, 下午8:43    标题: 引用回复

June 9, 2010 The New York Times

Cassandra Redeemed
http://economix.blogs.nytimes.com/2010/06/09/cassandra-redeemed/#more-68619



For years, Edward Hugh predicted that the euro zone could not survive. These days, people are listening to him.


First came the Nouriel Roubinis, the Dean Bakers and the Robert Shillers of the profession: the few economists whose warnings about the impending financial crisis were ignored during the housing boom. Then came Edward Hugh.

My colleague Landon Thomas Jr. has a profile(http://www.nytimes.com/2010/06/09/business/global/09blogger.html)today of Edward Hugh, an unheeded Cassandra about Europe’s fiscal problems. Now that his pessimism about the euro zone is being borne out, Mr. Hugh has “attracted a cult following among financial analysts” through his blog and elsewhere, Landon writes.

Mr. Hugh has responded to some reader comments about the article, in particular those questioning Mr. Hugh’s argument that younger demographics in countries like Greece, Ireland and Spain helped fuel unsustainable borrowing binges.

Here is his response:

I think there is a bit of confusion about what I am actually saying here, and if you want to understand it better you have to read around my work, but:

The main argument about demography is that patterns of saving and borrowing are age-related (on aggregate). This is not that controversial, since Franco Modigliani got a Nobel for pointing this out (Life Cycle Theory), while Milton Friedman’s “income smoothing” hypothesis effectively amounts to the same thing (a good example of trans-Atlantic cooperation here).

Now, the thing is, you need to make two assumptions. The first is, with static labor forces and populations, on the demand side real headline G.D.P. growth only comes from either credit growth or exports, and the second is that saving and borrowing patterns are (like most economic processes) nonlinear, that is they have a “U” or inverted “U” form (Joseph Rowntree was the first to notice this in his late 19th-century studies on poverty in the U.K.).

So very, very young societies (like Niger or Uganda, with median population ages under 20) have a huge problem saving, since the youth dependency ratio is massive. At the other end, countries like Germany, Japan and Italy (median ages all around 45) save heavily, and borrow relatively little (in the private, household and corporate sectors). What will happen as they age further is an empirical question and open to debate, since it may well be that as median ages rise further their situation can become symmetrical with that of Uganda or Niger (only in this case with the elderly dependency ratio being the critical factor), but since this would send them straight into bankruptcy, we can imagine they will fight hard against this trend. Hence the current German emphasis on fiscal stringency as they get ready to shoulder the burden of historically unprecedented (in any human society, ever) levels of elderly dependency. The Japanese have been rather more profligate (at the public sector level), reassured by the idea that since they print their own money, and the central bank buys up the government bonds, they don’t have a problem, but they do.

Japan is one good example of something that can carry on only as long as it does. Assuming they haven’t found a way round some of the basic laws of physics, and invented a perpetual motion (printing) machine, they should be more worried about why they can’t get inflation, than satisfied with the fact that they are stuck in deflation. One day they will run out of savings, and they will be catapulted back into inflation with a vengeance, at which point all hell will break loose in global financial markets (there, you have another prediction if you want it).

Italy is simply Germany or Japan without the industrial competitiveness. As a result there is a permanent demand deficiency which the government steps in to try and fill (which is why government debt to G.D.P. is over 100 percent). Since 2007 the Italian government have made great efforts not to pump up the deficit to avoid highlighting this issue, but it is lurking there in the background. Meanhwile, the Italian economy has trend growth of only around 0.5 percent per annum.

(Incidentally, and to work this one in here, our societies need growth to support the aging burden, almost all Western societies are aging too rapidly to be in the comfort zone, and the only way to handle the costs of aging is through economic growth. Of course, there is another way – slashing pensions and health care – but somehow I doubt this would be a popular solution.

Now, the “younger” societies (this term is evidently relative) are those with median ages still under 40. This is where we can see the credit-driven housing booms – the U.K., the U.S., the Baltics, Spain, Ireland etc. It should be striking that there is not one case of a society with a median age over 42 having a housing bubble (ever).

Societies like Greece, Portugal, Hungary etc. are intermediate cases. They are aging, and domestic demand is weakening as a driver of growth. Like Italy they are not sufficiently competitive, and hence there is political pressure to pump up demand via the fiscal deficit route, which is why they have been taking so much stick lately.

Basically, the problem of the euro is not one of fiscal deficits, but of lack of competitiveness in many peripheral economies, a lack of competitiveness which in an environment of fiscal rectitude means it will be very difficult to get headline G.D.P. growth, and as a result the accumulated debt (public and private) burden only gets worse. If anything breaks the euro, it will be this issue. This one, and the fact that, basically for demographic reasons, the economies which make up the zone are not converging.


Edward Hugh Mainpage:
http://allaboutedwardhugh.blogspot.com/

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文章时间: 2010-6-11 周五, 上午8:11    标题: 引用回复

CARRYTRADE了没?巴西利率都10%了。

巴西升息3码 至10.25%
2010-06-11 工商时报/综合外电报导


 巴西央行周三宣布升息3码至10.25%,是连续第2个月在货币政策会议上作出升息的决定,主要是因为种种迹象显示巴西经济过热,问题严重程度甚至超过欧洲主权债务危可能拖累经济放缓的忧虑。外界预期巴西还会继续升息,明年1月前利率将上看12%。

 巴西央行货币政策委员会(Copom)周三在会后发表仅有一句话的声明,表示委员一致通过升息决议,以确保通膨回到其所定的目标水平,因此一如外界预期把Selic基准利率调升3码至10.25%;这是继4月作出今年首度升息的决定后再次升息。

 虽然巴西5月通膨年率从4月的5.26%下降至5.22%,是7个月来首度下降,但仍然是连续第5个月高于央行所定4.5%的目标。加上其国内生产毛额(GDP)第1季年增9%,是1995年以来最大增幅,显示经济有过热之虞,已超过央行对欧洲债务危机的忧虑。

 央行针对约100位经济学家所作的调查预估,巴西今年经济将成长6.6%,是1986年以来最大增幅,而专家预期央行到明年1月之前会持续升息,让利率水平上升至12%。

 分析师认为巴西央行在升息态度上已转为积极,因为经济过热所带来的通膨问题已成为央行关注的焦点,反而欧元区的危机目前仍停留在仅具威胁性阶段,还没对巴西经济造成实质冲击,所以当务之急是处理经济过热问题。

 葡萄牙投资银行Espirito Santo认为,虽然欧洲危机可能让全球经济放缓和导致商品价格下降而舒缓通膨压力,但巴西央行所需要的是让内需降温。

 巴西央行的决策高层在4月货币会议的备忘录里曾表示,在其未来的货币政策决议里,欧洲债务危机带来影响的因素将会列入考量的范围内。


纯属误会 写道:
中国又多了一个强劲的对手:真正大国崛起 十年赶超中印


  巴西“静悄悄崛起”令人刮目
  2010年06月04日




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上一次由纯属误会于2010-6-24 周四, 下午12:09修改,总共修改了1次
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文章时间: 2010-6-20 周日, 下午2:40    标题: 引用回复


History for Dollars

By DAVID BROOKS
http://www.nytimes.com/2010/06/08/opinion/08brooks.html for 334 Readers' Comments



When the going gets tough, the tough take accounting. When the job market worsens, many students figure they can’t indulge in an English or a history major. They have to study something that will lead directly to a job.

So it is almost inevitable that over the next few years, as labor markets struggle, the humanities will continue their long slide. There already has been a nearly 50 percent drop in the portion of liberal arts majors over the past generation, and that trend is bound to accelerate. Once the stars of university life, humanities now play bit roles when prospective students take their college tours. The labs are more glamorous than the libraries.

But allow me to pause for a moment and throw another sandbag on the levee of those trying to resist this tide. Let me stand up for the history, English and art classes, even in the face of today’s economic realities.

Studying the humanities improves your ability to read and write. No matter what you do in life, you will have a huge advantage if you can read a paragraph and discern its meaning (a rarer talent than you might suppose). You will have enormous power if you are the person in the office who can write a clear and concise memo.

Studying the humanities will give you a familiarity with the language of emotion. In an information economy, many people have the ability to produce a technical innovation: a new MP3 player. Very few people have the ability to create a great brand: the iPod. Branding involves the location and arousal of affection, and you can’t do it unless you are conversant in the language of romance.

Studying the humanities will give you a wealth of analogies. People think by comparison — Iraq is either like Vietnam or Bosnia; your boss is like Narcissus or Solon. People who have a wealth of analogies in their minds can think more precisely than those with few analogies. If you go through college without reading Thucydides, Herodotus and Gibbon, you’ll have been cheated out of a great repertoire of comparisons.

Finally, and most importantly, studying the humanities helps you befriend The Big Shaggy.

Let me try to explain. Over the past century or so, people have built various systems to help them understand human behavior: economics, political science, game theory and evolutionary psychology. These systems are useful in many circumstances. But none completely explain behavior because deep down people have passions and drives that don’t lend themselves to systemic modeling. They have yearnings and fears that reside in an inner beast you could call The Big Shaggy.

You can see The Big Shaggy at work when a governor of South Carolina suddenly chucks it all for a love voyage south of the equator, or when a smart, philosophical congressman from Indiana risks everything for an in-office affair.

You can see The Big Shaggy at work when self-destructive overconfidence overtakes oil engineers in the gulf, when go-go enthusiasm intoxicates investment bankers or when bone-chilling distrust grips politics.

Those are the destructive sides of The Big Shaggy. But this tender beast is also responsible for the mysterious but fierce determination that drives Kobe Bryant, the graceful bemusement the Detroit Tigers pitcher Armando Galarraga showed when his perfect game slipped away, the selfless courage soldiers in Afghanistan show when they risk death for buddies or a family they may never see again.

The observant person goes through life asking: Where did that come from? Why did he or she act that way? The answers are hard to come by because the behavior emanates from somewhere deep inside The Big Shaggy.

Technical knowledge stops at the outer edge. If you spend your life riding the links of the Internet, you probably won’t get too far into The Big Shaggy either, because the fast, effortless prose of blogging (and journalism) lacks the heft to get you deep below.

But over the centuries, there have been rare and strange people who possessed the skill of taking the upheavals of thought that emanate from The Big Shaggy and representing them in the form of story, music, myth, painting, liturgy, architecture, sculpture, landscape and speech. These men and women developed languages that help us understand these yearnings and also educate and mold them. They left rich veins of emotional knowledge that are the subjects of the humanities.

It’s probably dangerous to enter exclusively into this realm and risk being caught in a cloister, removed from the market and its accountability. But doesn’t it make sense to spend some time in the company of these languages — learning to feel different emotions, rehearsing different passions, experiencing different sacred rituals and learning to see in different ways?

Few of us are hewers of wood. We navigate social environments. If you’re dumb about The Big Shaggy, you’ll probably get eaten by it.



A version of this op-ed appeared in print on June 8, 2010, on page A27 of the New York edition.

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文章时间: 2010-6-24 周四, 上午11:50    标题: 引用回复


美股评论家预言道指2016年跌至三位数

http://cn.wsj.com/gb/20100624/inv073844.asp?source=UpFeature


《华尔街日报》--一份题为“2008年大崩盘”的投资通讯曾预言说,今年将是糟糕
的一年──而现在该通讯称,未来还将变得更加糟糕。
整整一代的投资者都认为罗伯特?普莱克特(Robert Prechter)和他的艾略特波浪理论(E
lliott Wave Theory)投资通讯──《艾略特波浪金融预测》(Elliott Wave Financial
Forecast,简称:EWFF)和《艾略特波浪理论家》(Elliott Wave Theorist)是“万年熊
派”的代言人。而且过去十年来它们看上去的确如此──尽管我们应该注意到现在的股
市已经基本回到了原点。

在1974年股灾之后以及在2008年成为极少数盈利的投资机构之后的一段短暂时间里,普
莱克特曾经非常看好市场。随后,他公开宣称,“在2010年,股市将全面转入熊市。”

EWFF提出的具体建议易于被《赫伯特金融咨询解读》(Hulbert Financial Digest)跟踪
。(而《艾略特波浪理论家》则过于理论化。)

据《赫伯特金融咨询解读》截至5月的统计,今年迄今EWFF仅获得了0.4%的收益,而计入
股息的威尔夏5000指数(Wilshire 5000 Total Stock Market Index)则损失了0.3%。

过去12个月以来,与威尔夏5000指数22.89%的收益率相比,EWFF受其看跌立场影响,回
报率仅为4.75%。但是,纵观过去三年,该投资推荐函的熊派观点却让投资者受益匪浅。
其年化收益率达到5.25%,而威夏尔5000指数按年折算却出现了8.12%的损失。

即便是在过去十年股市遭受如此重挫的情况下,EWFF的年化收益率也达到了1.05%,好于
威夏尔5000指数仅仅0.22%的年化收益水平。

5月初出版的一期EWFF直截了当地指出,“始于2009年第一季度的逆势反弹已经见顶。从
今年4月开始的第二轮下跌走势现在将引发一轮比2007至2009年大抛盘更糟糕的走势。…
…黄金价格再创新高,但是这样下去,在5月中旬很可能形成一个将引发未来数月抛售行
情的周期。……美元指数正在以非常强劲的势头应验著EWFF的预测。”

所有这些都在证明著普莱克特反复多次的预测:那就是大规模通货紧缩的时代即将到来
。

在对个股少见的评论中,EWFF称,“谷歌(Google Inc.)在今年的1月4日达到了逆势上涨
的顶点,这比道琼斯指数(DJIA)和纳斯达克(Nasdaq)提早了四个月。该公司似乎已被锁
定在了EWFF早在去年8月就预测过的下滑通道里。由于谷歌在上一次股市疯涨时是投资者
追捧的对象,它的提前反转对于整体市场而言是一个下跌信号。谷歌股价未能再次回升
传达出一个清晰的信号,那就是牛市的‘动物精神’几乎一去不复返了。”

情况到底有多糟?《艾略特波浪理论家》在讨论数字学技术理论时补充说明了波浪理论
的复杂模式,从而给出了最明确的答案,“要想得到一组满足斐波那契时间周期(Fibon
acci time)关系的完美形态,唯一的办法就是股市在未来六年内下跌,并在2016年跌至
谷底。”

“股市牛派和大多数经济学家都认为新的牛市和经济复苏的时代正在到来。而大多数熊
派则相信会出现一个类似于1966至1982年长期熊市整理的走势,或者无止境的超级通货
膨胀。我们的艾略特波浪理论并不认同这两种情形。我们认为最可能出现的情况是股市
发生空前的大崩盘。”

《艾略特波浪理论家》列举了几个原因,包括“这次熊市将达到超周期的程度,其跌幅
也是自1720至1784年以来最大的,因此它应该会造成比1929至1932年的89%更大的跌幅,
而超过91.5%的跌幅就会让道指跌破1,000点。”

普莱克特认为,在某个点上可能股市会出现短期的反弹,但它会是个陷阱,“7.25年周
期和20年周期都预示著股市将在2012年见顶,这意味著2012年将代表最后一丝无望的希
望。然后在股市大跌的最后几年里,我们将彻底投降,直至最终绝望。”

-By Peter Brimelow

本文译自MarketWatch

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文章时间: 2010-8-06 周五, 上午10:25    标题: 引用回复

美股评论:再正常不过的GDP报告
2010年08月02日


  【MarketWatch华盛顿8月2日讯】难道,美国经济的前景真的像联储主席伯南克所形容的那样,已经达到了“高度不确定”的程度了吗?

  当我们看到官方正式发布的数据,看到第二季度国内生产总值的增长幅度为2.4%,而第一季度的修正结果则是3.7%,我们会发现,美国经济的前进轨迹其实如教科书一般,在走出一场信贷导致的衰退之时,它原本就应该是如此。

  面对着沉重的债务负担,消费者正在调整自己的立场,现在,来自政府开支的各种刺激都在走向期满,真实个人消费开支增长速度从1.9%下滑到1.6%,可以说是再正常不过了。

  银行放款的意愿非常值得怀疑,虽然联储将利率控制在极低的水平,但是这对银行而言,除了支持他们的利润率之外再没有其他的意义。

  不过,这一报告也告诉我们,经济状况同时也不能说就是糟糕透顶。

  伴随天气状况较第一季度有所改善,住宅投资猛增了27.9%

  出口增长10.3%,显示美国企业在面对中国和巴西等迅速成长的经济体销售货物时,仍然拥有相当的竞争力。

  企业的商业设备开支猛增了21.9%,这充分说明了他们对未来经济走势的预期,而与此同时,私人部门库存也跃升了757亿美元,除非企业界的判断是个重大错误,不然的话,我们也不必过分悲观。

  整体而言,商务部的报告所描绘的,便是一幅迟缓增长的经济全图,这样的经济诚然存在着滑向双底衰退的可能性,但是至少迄今为止,这也还只是一种可能性而已。

  只是,联储的各位央行银行家们会去如何解读,我们还要费上一番猜测。

  (本文作者:Steve Goldstein)

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文章时间: 2010-8-06 周五, 上午10:30    标题: 引用回复

这个玻璃厂总是能合上高科技的拍的,光通信泡沫的时候,数他能吹泡泡,现在touch screen,新电视,还是玻璃,下一代啥东西流行,感觉还是要玻璃。真是神奇的材料。


1962 glass could be Corning's next bonanza seller

CORNING, N.Y. (AP) -- An ultra-strong glass that has been looking for a purpose since its invention in 1962 is poised to become a multibillion-dollar bonanza for Corning Inc.

The 159-year-old glass pioneer is ramping up production of what it calls Gorilla glass, expecting it to be the hot new face of touch-screen tablets and high-end TVs.

Gorilla showed early promise in the '60s, but failed to find a commercial use, so it's been biding its time in a hilltop research lab for almost a half-century. It picked up its first customer in 2008 and has quickly become a $170 million a year business as a protective layer over the screens of 40 million-plus cell phones and other mobile devices.

Now, the latest trend in TVs could catapult it to a billion-dollar business: Frameless flat-screens that could be mistaken for chic glass artwork on a living-room wall.

Because Gorilla is very hard to break, dent or scratch, Corning is betting it will be the glass of choice as TV-set manufacturers dispense with protective rims or bezels for their sets, in search of an elegant look.

Gorilla is two to three times stronger than chemically strengthened versions of ordinary soda-lime glass, even when just half as thick, company scientists say. Its strength also means Gorilla can be thinner than a dime, saving on weight and shipping costs.

Corning is in talks with Asian manufacturers to bring Gorilla to the TV market in early 2011 and expects to land its first deal this fall. With production going full-tilt in Harrodsburg, Ky., it is converting part of a second factory in Shizuoka, Japan, to fill a potential burst of orders by year-end.

"That'll tell you something about our confidence in this," said Corning President Peter Volanakis.

Investors are taking notice. In June, Sanford C. Bernstein & Co. in New York raised Corning's projected share price, predicting Gorilla would be its second biggest business by 2015.

"There's a wide range of views on how successful this product will be," said Deutsche Bank analyst Carter Shoop. "But I think it's safe to say that, in aggregate, people are becoming much more bullish. It's a tremendous opportunity. We'll have to see how consumers react."

DisplaySearch market analyst Paul Gagnon said alternatives "obviously scratch easier, they're thicker and heavier, but they're also cheaper." He estimates that a sheet of Gorilla would add $30 to $60 to the cost of a set.

It remains to be seen "whether this becomes a hit trend that propagates to other models and sizes or remains in the confines of a premium step-up series of products," Gagnon said.

"This is a fashion trend, not a functional trend, and that's what makes (the growth rate) very hard to predict," said Volanakis. "But because the market is so large in terms of number of TVs -- and the amount of glass per TV is so large -- that's what can move the needle pretty quickly."

Based in western New York, Corning is the world's largest maker of glass for liquid-crystal-display computers and TVs. High-margin LCD glass generated the bulk of Corning's $5.4 billion in 2009 sales.

By ramping up volume production quickly in a budding market, Corning is pursuing a well-worn strategy designed to keep rivals from gaining ground. Its patience is also well practiced. Executives know too well the gulf between inspiration and application is sometimes decades-wide.

Corning set out in the late 1950s to find a glass as strong as steel. Dubbed Project Muscle, the effort combined heating and layering experiments and produced a robust yet bendable material called Chemcor.

Then in 1964, Corning devised an ingenious method called "fusion draw" to make super-thin, unvaryingly flat glass. It pumped hot glass into a suspended trough and allowed it to overflow and run down either side. The glass flows then meet under the trough and fuse seamlessly into a smooth, hanging sheet of glass.

To make Chemcor, Corning ran the sheets through a "tempering" process that set up internal stresses in the material. The same principle is behind the toughness of Pyrex glass, but Chemcor was tempered in a chemical bath, not by heat treatment.

Corning thought Chemcor sheets created this way would be the material of choice in car windshields, but British rival Pilkington Bros. intervened with a far cheaper mass-production approach. And another Chemcor adaptation in photochromic sunglasses also fizzled in the retail market.

Fusion draw finally proved its commercial value when Japanese electronics companies, looking for slim sheets free of alkalis that contaminate liquid crystals, turned to Corning's soda-lime LCD glass in the 1980s. Corning rapidly turned into the world's biggest supplier of LCD glass for laptops and that business blossomed around 2003 when LCD technology migrated to TVs.

In 2006, when demand surfaced for a cell phone cover glass, Corning dug out Chemcor from its database, tweaked it for manufacturing in LCD tanks, and renamed it Gorilla. "Initially, we were telling ourselves a $10 million business," said researcher Ron Stewart.

With relatively low startup costs, Gorilla should generate its first profit this year. And now that production is back on, designers are again exploring using it in unexpected places, like refrigerator doors, car sunroofs and touch-screen hotel advertising.

Among the 100-plus devices with Gorilla are Motorola Inc.'s Droid smart phone and LG Electronics' X300 notebook. Whether Apple Inc. uses the glass in its iPod is a much-discussed mystery since "not all our customers allow us to say," said Jim Steiner, general manager of Corning's specialty materials division.

Since the Civil War, Corning has turned out a glittering array of innovations from railroad signals to Pyrex and auto-pollution filters to optical fiber. Allotting 10 percent of revenue to research keeps promising projects brewing at its Sullivan Park research hub on Corning's hilly outskirts.

Optical fiber is another example of an invention that took a long time to come into its own. In 1934, chemist Frank Hyde came up with a practical method of making fused silica -- an exceptionally pure glass -- in bulk, yet it wasn't put to use as optical fiber until the 1970s. Once there, it helped create the Internet revolution.

In his office lobby, Steiner showed off a 400-foot-long spool of flexible, 16-inch-wide glass that's as thin as a sheet of paper.

"Kind of like Chemcor was back in the '60s," he said. "We're not sure what we're going to do with it, but it's cool isn't it?"

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文章时间: 2010-8-06 周五, 上午10:35    标题: 引用回复

美股评论:James Bullard表态的意义
2010年07月30日

  【MarketWatch纽约7月30日讯】当一位在货币政策上拥有投票表决权的地方联储总裁就通货紧缩问题发出警告,道琼斯工业平均指数便下跌了近200点,这究竟是为什么?

  市场行情的日间波动可谓是瞬息万变,要找到每一变化背后的理由,为一切都提供一份合理的解释,这确实是件令人发疯的工作。更何况,我们面对的是通常反应比较迟缓的夏季市场,更何况,这一市场还面对着众多的变数,即便是最老到的交易者也很难在众多的插曲中找出主旋律的存在。

  即将结束的这个月份,的确很容易会让人忘记我们所面临的那些根本性的经济风险,因为面对着市场,我们更加直观的印象是,盈利季节显示,美国企业的表现较之去年同期都有了很大的提高,而在这一因素的推动之下,七月已经注定将成为股市颇有斩获的一个月份。

  然而,大多数人却不可能忘记风险的存在,因为各种显示经济前景正在恶化的迹象不断出现在我们眼前,这些迹象的作用就是,它们总能够持续地对股市价格形成压制,使得股市更加接近我们经济现实的本来面目。

  毕竟,我们依然处于1930年代以来最严重的金融和经济冲击的余波之中,在这种背景之下,美国经济只能在产能远未充分利用的低空轨道上盘旋,失业率高达9.5%。

  不错,我们确实采取了经济刺激措施,但是刺激实在太有限,其效果很快便逐渐散去,而继续延续下去的可能性又极为有限,因为现在全球性的政治气候就是对预算赤字问题的歇斯底里。许多赤字鹰派都在四处盘旋巡查,随时准备与其实并不存在的通货膨胀危险战斗。

  总之,从表面上看去,市场完全有理由对圣路易斯联储总裁James Bullard最新的表态表示欢迎,因为他认识到,相对而言,通货紧缩才是更大的威胁,考虑到美国的基准利率已经退无可退,央行必须做好准备去采购更多的债券。

  然而,或许是因为James Bullard的转向太过突然了,毕竟短短一两个月之前,他还在大敲特敲通货膨胀的警钟,而这一次,他还不肯明白地承认自己当初的错误……总而言之,市场一时间是被他吓到了,人们更看到了深层次的混乱:政策究竟该如何制定,不仅仅公众之间众说纷纭,其实在联储的层面,也同样存在着分裂的迹象。

  保守派观点认为,无论何时,预算赤字和通货膨胀都是坏东西,哪怕是经济刚刚经历了严重的冲击之后也是如此,这样的观点不能说是纯然错误,但至少是非常危险的。与此同时,James Bullard在表态的时候,虽然他的立场已经发生了巨大的变化,但是他的话语却是语焉不详,只有一些暧昧的学院派的研究语汇。

  不错,无论James Bullard是怎样表态,他的表态都将对货币政策产生重要的影响,但是这却显然不足以影响到国会方面,就政府和联储究竟该如何动作才能更好地帮助经济的命题,那里依然是争论不休。

  最后,的警告似乎几个小时之后就被市场彻底忘却了。道指最初确实受到了不小的冲击,但是到收盘时,一切已经是风平浪静,这一个交易日中,道指的整体跌幅不过30个点而已。

  归根结底,又是一个迟缓夏日中普普通通的交易日——依然是变数众多。

  (本文作者:Nick Godt)

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文章时间: 2010-8-06 周五, 上午10:40    标题: 引用回复

经济数据喜忧参半 美股创一年来最大单月涨幅
2010年08月02日 03:17

  □ 证券日报记者 彭春来


  分析师称美股走强利于全球股市企稳回升

  尽管7月份美国公布的经济数据喜忧参半,但在利好企业财报的推动下美股实现月度攀升,三大股指在7月份涨幅均在7%左右,为一年来最大月度涨幅。分析师认为,美股的走强利于全球股市的企稳回升。

  7月份道指收于10466点,涨幅为7.1%。而今年4月底道指收在11000点关口上方后在5、6月份内一共下跌了11%。标普500指数收于1102点,在7月份上涨了6.9%,该指数5月下跌8.2%,6月份下跌了5.4%。纳指收于2255点,在7月份上涨了6.9%,该指数在5月份重挫8.3%,6月份下跌6.6%。

  美国企业界第二财季盈利状况普遍出现增长迹象,成为推动7月份股市持续攀升的根本原因。

  道富银行全球咨询部门副总裁兼投资组合经理丹·皮尔斯表示,“无疑市场情绪有了实质性的改善。”他指出虽然仍有悬而未决的问题,但“近期内我们显然不会掉下悬崖。”今年5月份和6月份,市场对欧洲主权债务危机的担心情绪甚嚣尘上,导致股市重挫、黄金期货价格连续刷新历史最高价位。

  在最近几周经济数据持续令人失望之后,投资者希望见到一些乐观的经济数据。上周五的数据表明,消费者信心指数好于预期、芝加哥地区商业活动继续扩张。尽管股市获得2009年7月以来表现最好的一个月,但本月股市上涨的主要动力是强劲的企业财报,而非消费者开支。鉴于企业盈利的增长没有得到经济数据显著改善的配合,投资者担心美国经济复苏可能将难以持续。多数经济学家预计,4月和5月美国经济的增长依然相当强劲,但6月出现了明显回落。因此,他们估计下半年经济的增长势头将较为微弱。

  经济数据面,美国商务部在盘前宣布第二季度经济增长率下降至2.4%,同时将第一季度经济增长率向上修正至3.7%。市场平均预期二季度国内生产总值增长2.5%。

  上周五美股开盘之后,美国供应管理协会(ISM)芝加哥分会宣布,7月的芝加哥采购经理人指数(PMI)为62.3点,经济学家对此的平均预期为56.3点。6月芝加哥PMI为59.1点。密歇根大学和路透社联合宣布,7月份消费者信心指数的终值为67.8点。据彭博社的调查,经济学家对此的平均预期为67.5点。7月消费者信心指数的初值为66.5点。

  银河证券的分析师认为,美国股市和中国的A股市场上月同时走强,表明全球股市正在逐步走出弱势格局;而长江证券(12.34,0.47,3.96%)的一位分析师则认为,虽然中美股市的相关性正在减弱,但美股的走强表明了投资者对其经济复苏前景的乐观,而这对于全球股市来说都是有正面意义的。

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文章时间: 2010-8-06 周五, 下午2:44    标题: 引用回复


美股评论:无理由的上涨

2010年08月04日


  【MarketWatch纽约8月4日讯】目前看上去,股市似乎是颇有吸引力的,但是它的美确实又透着一股说不出的怪异,甚至有几丝恐怖的味道,就像杰克·尼科尔森在《闪灵》当中的住处。

  在七月间,标准普尔500指数上涨了足有7.7%,而本周一,主要在欧洲银行业,尤其是汇丰控股(HBC)推动之下,八月又迎来了开门红,似乎市场上涨的动能依然强劲。

  正如MarketWatch的赫伯特(Mark Hulbert)在文章当中所指出的,八月从历史统计数据看来是股市相当不错的一段时间。1896年以来,八月的平均回报率可以达到1.3%,在全年当中仅次于七月和十二月。因此,他写道,“最明智的选择当然是在八月下注,而不是等到九月,等到几乎所有的交易者都回到了他们的办公桌前。”

  多美妙的前景,我们很快就要赚钱了。

  只是,这会是真的吗?在《闪灵》当中,主人公一家在那杳无人迹的所在开始看到一些奇怪的事情,而没有投资者参与的一场华尔街夏季涨势其实同样可疑。我们看到的究竟是真实的涨势,还是幻觉甚至幽灵?这个故事会怎样收场,我们是否会遭遇电影当中那样的血腥杀戮,或者像男主人公那样被孤独地留在一片严寒之中?

  我们必须注意,七月间,各交易所的成交量都达到了全年最低的水平。CME期货、ICE期货、纽约证券交易所(NYX)欧洲期货等成交量全线下滑。七月间,美国现金股票交易成交量为82亿股,较之一个月之前下滑了12.2%,较之去年同期下滑了6.8%。

  不错,交易在七月间变得迟缓,也是一个历史模式,可即便是如此,正如Sandler O'Neill & Partners分析师雷皮托(Richard Repetto)在周一一份研究报告当中所指出的,结合财报季因素考虑,当前的成交量问题仍然是值得重视的。

  雷皮托的结论是,“夏季的季节特性就是告诉我们事情在好转之前还将继续恶化。

  事实上,关于夏季交易的清淡,我们已经从大券商那里了解到了不少。高盛证券(GS)和摩根大通(JPM)都发布了报告,称自己的交易收入与之前持平甚至下滑,这证实了投资者依然在作壁上观,也令分析师们感到失望。

  或许,仅仅作壁上观的说法还不足以概括投资者的态度。五月初以来,投资者已经从美股基金当中抽出了407亿美元的投资。投资公司协会提供的数据显示,美股基金已经连续十二周遭遇投资的净流失了。

  投资者这样做当然不是没有理由的。财报季传来的消息固然还算不错,但是投资者都非常清楚地知道,理想的第二季度,所有的好消息,这一切现在其实都属于历史了。

  其实,即便是这样的好消息,本身也不是那么牢靠——今年第二季度的企业盈利较之去年同期增长20%,看上去相当不错,但这主要还是由于去年此刻的表现太过糟糕的缘故。企业的营收情况其实说不上多么理想,这就意味着盈利的增长其实主要靠的还是成本的削减。

  经济数据往最好里说,也不过就是个喜忧参半。第二季度当中,国内生产总值增幅只有2.4%。供应管理协会(ISM)制造业指数在七月间萎缩到55.5,这还是指向成长的方向,但是正如Mizuho Securities首席经济学家李奇奥图(Steven Ricchiuto)所说,反映着“经济增长依然是在低速档位上”。

  其他一些数据就更加不必多费唇舌了。失业率高达9.6%,而且没有什么改善的迹象。S&P Case-Shiller住宅价格指数五月间小幅上涨,但是显然还不足以让分析师据此宣布复苏的到来。

  还有格林斯潘周一的预言,这位联储前主席宣称,如果经济状况不能迅速改善,则我们必将陷入双底衰退。

  在前述这样的基本面大背景之下,市场为什么还会上演涨势,为什么还会出现相信八月间必然会有更多斩获的乐观?答案可能和欧洲的局势有些关系,在那里,银行家们已经从欧盟监管机构手中接过了健康证明书。欧洲目前还没有出现严重的债务危机——尽管许多银行现在除了欧洲央行,其实已经没有了其他的融资渠道。

  正如前面所提及的,美国和海外企业的第二季度盈利状况整体看来还算不错。金融改革现在已经成为现实,多少降低了美国银行业面临的变数。

  可是,无论怎样,这些就足以成为乐观的理由吗?很多人依然找不到工作,很多企业仍然不敢进行新的投资。《华尔街日报》周一报道称,一些最著名的基金经理人现在已经确信,通货紧缩距离我们已经不远了。

  看起来,似乎有些人依然在他们自己的世界里玩着自己的游戏,他们的世界与我们所生活的现实世界完全绝缘。市场近期的涨势真的很像是幽居病的产物。还是套用《闪灵》男主人公的话吧,这些没有基本面支撑的交易让杰克变成了一个可怜的家伙。

  投资者最好还是保持警惕,若是八月的错觉最终变成十月的惨剧,谁会愿意成为牺牲品?

  (本文作者:David Weidner)

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文章时间: 2010-8-12 周四, 下午2:56    标题: 引用回复


The Boycott Continues: 14th Sequential Week Of Equity Outflows

Tyler Durden on 08/12/2010


Another week, another vote of no confidence in the market. It is getting really bad: we have now had over a quarter of non-stop redemptions by mutual funds, which of course means, by end-retail investors. The problem is that now everyone is starting to notice the stench that the market is not supported by anything except momentum manipulation and primary dealer machinations.

Per ICI, the week ended August 4 saw an outflow of ($2,788) MM, bringing the total to over $46 billion in domestic equity redemptions year to date. Retail is now fully boycotting stocks, as the no-volume surge of July was not even sufficient to bring one meager week of inflows, and in fact, July saw almost $16 billion in outflows. If not even a 10% surge in stocks is capable of bringing retail back into stocks, perhaps it is time the administration and the SEC ask themselves, "what will?"

We can not wait to see how the market drop of this week impacts fund flows. If history is any indicator, it will not be pretty.

http://www.zerohedge.com/article/boycott-continues-14th-sequential-week-equity-outflows


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上一次由纯属误会于2010-8-24 周二, 下午9:09修改,总共修改了1次
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文章时间: 2010-8-16 周一, 上午11:57    标题: 引用回复


US econ growth gauge rises to 9-week high- ECRI

Fri Aug 13, 2010


NEW YORK, Aug 13 (Reuters) - A measure of future U.S.economic growth rose to a nine-week high in the latest week, a research group said on Friday.

The Economic Cycle Research Institute, a New York-based independent forecasting group, said its Weekly Leading Index rose to 122.4 in the week ended August 6 from 121.7 the previous week.

That was the highest level since June 4, when it stood at 122.7

"The WLI plummeted for two months through late June before flattening out and then rising to a nine-week high. But if it turns down once again, that would signal heightened recession danger," said Lakshman Achuthan, managing director of ECRI.

The index's annualized growth rate rose to minus 9.8 percent from minus 10.3 percent a week earlier. That was the highest since July 9, the last time it stood at minus 9.8 percent.


(Reporting by Edith Honan; Editing by Chizu Nomiyama)



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文章时间: 2010-8-18 周三, 下午10:20    标题: 引用回复


美联储声明蝴蝶效应:美元指数飙升1.9%

2010年08月13日 21世纪经济报道


  陈植

  美联储主席伯南克或许没有想到,美联储一纸暗示美国经济复苏放缓的声明,竟能引发8月11日美元指数创两年以来的单日最大涨幅。



  当日,美元指数跳涨1.9%至82.43,为2008年10月以来的最大单日涨幅。

  美元指数的跳升,是美元空头回补造成的一次偶然大幅升值,还是全球资本重回避险投资的风向标?

  在全球经济二次探底忧虑升温的背景下,资本市场同样在追问。

  三股资本力量推高美元指数

  本周以来,美国资本市场遭受了一系列经济数据疲弱的打击。从6月美国贸易逆差跃升至499亿美元(2008年10月以来新高),到8月第一周抵押贷款市场指数和再融资指数的升幅不到1%(是美国抵押贷款银行协会(MBA)20年以来的最低水准),均不够乐观。

  但美元却逆转,不再“疲软”。

  8月11日,美元指数创下2008年10月以来最大单日涨幅,飙升1.9%。

  申银万国宏观分析师李慧勇认为,急于回流美元头寸避险投资的,主要有三股资本力量:一是证券投资市场的投机资本,8月11日道指与标普500指数分别收跌2.5%与2.8%,导致部分投机资本迅速抛售股票,了结美元融资引发的杠杆投资头寸。二是跨国公司的一些短期流动资金跟风回流美元避险。三是灰色资本考虑到投资高风险而撤出市场,如杠杆率偏高的对冲基金、衍生品投资等。

  上述投机资本的回流,在美国商品期货交易委员会(CFTC)的外汇投机客美元仓位方面的变化中也有所反映。

  据CFTC最新数据显示,截至8月3日当周,外汇投机客的美元净空头头寸高达155亿美元,为今年以来最高,较前一周劲增97.3亿美元。

  “如果这些美元空头头寸在8月11日美元大涨1.9%期间没有及时止损平仓,意味着155亿美元空仓持有者一天就要亏损约3亿美元。”一家欧资银行的外汇交易员指出,“8月11日当天美元指数之所以涨幅偏大,主要是上述投机客进行了空头回补。”

  “它未必是全球资本重回避险投资阶段的风向标,美元大幅度上涨可能难有太久持续性。”兴业银行(26.93,0.11,0.41%)经济学家鲁政委称,8月11日美元指数跳涨1.9%,主要原因是8月10日美联储发表声明,将按揭贷款支持证券(MBS)到期后资金重新用于购买美国国债,同时力争保持中央银行约2万亿美元规模的持有权。

  鲁政委认为,“一些投资机构认为美联储没有增加量化宽松的货币政策,反而变成看涨美元的新理由。”在鲁政委看来,美国金融市场呈现两种不同的观点:即认为美联储应该及时采取货币退出政策,收缩美元投放规模,与认为美联储至少得维持量化宽松政策,以更多刺激美国经济复苏。美联储决定重新购买美国国债且维持总量不变,至少失去一个利空美元的因素。

  “不过,随着美元短期大幅上涨,投资机构还是会重新考虑当前美国经济复苏放缓的基本面,这给美元持续升值造成相当大压力。”鲁政委表示。

  截止到8月12日下午6点,美元指数徘徊在82.45,盘中最低跌至82.11。

  交易员8月假期“不平静”

  美国经济复苏放缓忧虑引发的避险美元买盘,打乱了全球证券交易员的“8月休假计划”?。

  “8月11日美元跳涨1.9%后,基金公司美国总部赶在交易员休假之前,重新调整了新投资策略。”一位宏观经济型对冲基金经理透露,“总部决定在未来几天减少美元套利交易的杠杆规模,增加日元与黄金的避险投资比例”。

  “我们只是顺势而为。”他强调说,“多数对冲基金都在重新增加自身避险投资的比重。美元升值如此迅猛,是一些对冲基金始料未及的。”

  鲁政委表示,每逢假期,全球金融机构的一些证券交易员都会适当减轻杠杆投资头寸,并增加指数化配置等被动投资模式,减轻自身投资组合的净值波动率。只是今年他们还面临新的考验——美元短期快速升值的持续期长短。

  “对冲基金以美元计价的投资比例基本在60%至70%,必须考虑美元汇率大幅波动的影响。”上述对冲基金经理指出,“多数对冲基金交易员都会选择汇率掉期或期权交易锁定美元汇率风险,但现在他们面临的最大考验,是如何设定美元期权交易的执行权,该看涨美元,还是该看跌。”

  然而,让上述交易员无法安心度过假期的,还有日元过快升值给全球金融市场造成的冲击。

  8月11日,美元跳涨1.9%当日,美元兑日元汇率却一度跌至15年低点84.72,一举跌破85与84.85两个关键的期权阻力位。

  “日元强势上涨,可能将引发日元套利交易加速回流。”李慧勇分析称。

  所谓的日元套利交易,即投资者拆入低息日元,买进高收益货币及相应债券实现利差收益。

  日元套利交易将使得市场的日元供应量增加,因此日元套利交易者倾向于持日元持续贬值的看法。如今日元反向强势升值,让日元套利交易者不得不蒙受汇兑亏损,从而加快结清日元套利交易头寸。

  加快结清日元套利交易头寸的最大受害者,可能便是美国国债市场。

  受避险资金涌向债券市场的推动,8月11日美国10年期公债收益率跌至2.69%,盘中触及16个月新低2.68%,两年期公债收益率收跌至0.52%,盘中触及0.49%新低。

  “当前美国国债收益率对日本套利交易投资者吸引力已经不大,加之日元升值压力,多数持有美国国债的日本投资者选择锁定套利收益,将资金汇回国内。”上述外汇交易员分析说,“一旦美国国债赎回潮来临,将打乱很多金融投资机构的固定收益投资组合的预期收益,很多交易员将不得不边度假边重新调整自身债券投资策略。”

  这的确是不容忽视的资金回流潮。当前日本是美国国债的第二大持有国,拥有约7867亿美元美国国债。

  “美联储决定增持美国国债,已考虑到经济放缓将推高美国国债价格,导致国债收益率走低,万一海外投资者购买力度减少,这笔资金正好弥补购买国债的资金缺口。”上述外汇交易员表示,美国国债能否全部招标出售,从某种程度上又将决定美元汇率走势与能否弥补美国财政赤字。

  目前,美国7月政府预算赤字为1650亿为美元,已是美国财政收支连续第22个月出现赤字。

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文章时间: 2010-8-18 周三, 下午10:22    标题: 引用回复


欧洲靓丽经济数据无用 分析师仍看空欧元

2010年08月13日 FX168




  周五(8月13日)欧市早盘中,受到强劲的德国和法国经济数据的影响,欧元兑美元(1.2808,-0.0051,-0.40%)上扬0.5%,一度触及1.2889的日内高点;虽然随后欧元区的经济数据也十分令人满意,但欧元并未发威继续上扬,反而自日内高点滑落,下跌约50点。

  欧盟统计局(Eurostat)周五(8月13日)公布的数据显示,欧元区第二季度经济创下4年来最大增幅,主要是受到德国2季度经济意外大幅增长的推动。

  统计局称,欧元区2季度国内生产总值(GDP)季率增长1.0%,预期增长0.7%;较去年同期增长1.7%,预期增长1.4%。

  欧元区2季度GDP创下2006年2季度以来的最大季率增幅,同时也创下2008年1季度以来的最大年率增幅。

  今年1季度,欧元区GDP季增0.2%,年增0.6%。

  今天公布的其他数据也显示,欧元区2季度经济发展势头喜人。

  德国统计局(Federal Statistics Office Destatis)公布的数据显示,德国第二季度GDP增速提升至1990年东、西德统一以来的最高水平,出口和投资的强劲增长促进了GDP的加速扩张。

  德国统计局表示,德国第二季度实际GDP在季节性因素和日历因素调整后相比上一季度提升2.2%,在日历因素调整后的GDP相比去年同期提升3.7%。

  此前接受媒体采访的经济学家的预期中值为,德国2季度GDP季率扩张1.4%,年率提升2.6%--实际数据要远优于这一水准。

  统计局同时对1季度GDP初值作出修正,将1季度GDP季率增幅由此前的0.2%上修至0.5%,年率也上修至增长2.0%。

  统计局表示,出口和投资贡献了GDP增长中的绝大部分,而政府消费和私人消费也作出了积极贡献。

  德国经济部长布鲁德雷(Rainer Bruederle)在数据公布后的声明中表示,今年上半年的数据"使德国今年GDP年率增长远高于2%成为可能"。到目前为止,政府对今年GDP增长的预测仅为1.5%。

  布鲁德雷指出,德国强劲的GDP数据能够允许德国政府撤出危机中实施的的临时刺激计划,以加快削减预算赤字的步伐。

  他表示,"该数据还表明,近年来为抵御危机所实施的刺激措施以及付出的昂贵成本并没有阻止德国新增就业量的增长,和通往新型动态经济的脚步。今天公布的数据对我们已推行的计划将是极大的鼓励和支持。"

  德国统计局(Federal Statistics Office Destatis)周五(8月13日)公布的数据显示,德国第二季度GDP增速提升至1990年东、西德统一以来的最高水平,出口和投资的强劲增长促进了GDP的加速扩张。

  法国方面的数据也称得上是令人满意;法国国家统计局Insee周五(8月13日)公布数据显示,法国第二季度经济表现好于第一季度。

  数据显示,法国第二季度国内生产总值(GDP)初值季率上升0.6%,高于经济学家此前预期的季率上升0.5%。

  法国统计局同时上修了法国第一季度GDP增幅,有之前的上涨0.1%上修至上涨0.2%。

  数据同时显示,法国第二季度固定资本形成总值季率上升0.8%,为2008年开始以来首次增长。非金融部门投资季率上涨1.1%。

  传统上对法国经济其关键推动作用的第一季度消费者支出季率上升0.4%。

  法国财长拉加德(Christine Lagarde)在数据公布前表示,法国必须在支出上极度自律。商业投资正在恢复,消费持;,她相信,法国2010年GDP增长将达到1.4%的目标。

  对于2011年,拉加德表示,政府今天不会调整GDP增长2.5%的预期,但将在秋季制定预算时对这一预期加以评估。

  不过分析师对欧元区靓丽的经济数据仍然保持谨慎态度。

  德国商业银行(Commerzbank)表示,虽然德国经济创下20年来最快增幅,但即使这样也不要指望欧元会出现大幅上涨。因为欧元更多关注的是欧元区周边国家的消息,像德国这样大型经济体的正面消息无法为欧元提供过多的上行动能。

  该行指出,欧元/美元仍将从美国经济数据中寻求交易线索,如果后市的美国零售销售数据表现良好,欧元或得到支持。

  而法国农业信贷银行(Credit Agricole)资深外汇策略师Simon Smollet表示:"经济的复苏需要时间,将是艰难而缓慢的。"他预计,欧元将继续走低,截止年内欧元/美元将下跌高达1.15%。

  加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)也表示,尽管德国早前公布的第二季度经济数据创下了20年来的最大季率增幅,但是给欧元/美元带来的支持有限。

  该行分析师Adam Cole认为,尽管近期欧元/美元的跌势主要归因于美元的强劲走高,但是从更长的周期判断,欧元/美元的涨势恐已经结束。

  不过,该分析师也警告:"近期美国负面经济数据打压美元的走势将无法持续。"

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