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麦道夫骗局
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华尔街侠客



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文章时间: 2009-5-03 周日, 上午8:46    标题: 麦道夫骗局 引用回复

麦道夫骗局》 序
\原中国证监会主席 周道炯</p><p>

一场完美风暴以巨骗麦道夫数十年的骗局曝光为高潮,结束了跌宕起伏、令人心惊肉跳的2008年。人们不敢也不愿相信这一切都是真的,长期生活在美妙幻觉中的人们似乎一夜之间被晴天的一声巨雷惊醒 。投资者心中最神圣也是金融市场最具价值的“信任”再也经不起折腾,顷刻坍塌,令市场一片风声鹤唳。</p><p>一位靠5000美金起家的华尔街传奇人物,用他的狡诈、智慧和出色的表演横扫堪称社会精英阶层代表的对冲基金、银行、大学募捐基金、好莱坞明星、社会名流、犹太人团体以及海外的富婆、遗孀。地理区域从北美、南美、东欧、西欧到中东、亚洲,全球化在麦道夫的骗术中被诠释的淋漓尽致,空前绝后。</p><p>人们不解,如此传统而简单的庞氏骗局 (以高资金回报率为许诺,骗取投资者投资,用后来投资者的投资偿付前期投资者的欺骗行为。)堂而皇之地躲开监管当局的眼睛,在全球范围内不断重复着,500亿美元的巨额骗局居然延续了数十年之久。要不是赶上百年不遇的金融风暴,麦道夫很有可能继续稳坐钓鱼船。</p><p>麦道夫的骗术尽管高明却难以掩盖其致命的漏洞。而旨在保护投资者利益的监管当局早已被麦道夫“软化”,前纳斯达克主席、各类业内协会的董事、慈善活动中泰斗级人物加上市场专家顾问等各类桂冠使麦道夫成为美国证券交易委员会(SEC)和华盛顿具有相当影响力的人物。就这样,一位默默无闻的波士顿会计师在十多年的时间里,坚持不懈地举报麦道夫骗局却被SEC轻描淡写地处理掉了。无论何种理由,SEC都在麦道夫诈骗案中负有不可推卸的责任。</p><p>根据心理学家的总结,骗子欺诈动机主要有三个:</p><p>一是牟取暴利;</p><p>二是拆东墙补西墙;</p><p>三是既得利益受到威胁。</p><p>曾在FBI工作多年的一位官员尽管没有见过麦道夫,但根据多年的经验,他认为麦道夫符合很多心理变态的特征。美国《纽约时报》从精神病的角度分析麦道夫的偏执狂,他在获取成功后不由自主地要捍卫成功神话的地位。自恋和控制欲也是不可排除的因素。还有一种可能就是麦道夫享受那种奴役那些受骗者和掌控监管当局的乐趣。</p><p>这不禁让人想起搞垮巴林银行的里森,当人们问及他的冒险行为时,他的解释是:当市场对你有利时,感觉太棒了,比香槟酒还提神,比做爱还爽;但当市场开始恶化时,你试图掩盖损失,抱着侥幸心理,确信你有能力挽回败局,但最终,市场往往是无情的,将你的梦幻彻底粉碎。</p><p>作者以新闻追踪和深度报道的方式,根据美国联邦调查局(FBI)和美国金融监管当局(SEC、FINRA)和联邦法院、联邦检查的调查和审理、涉嫌诈骗的前纳斯达克主席麦道夫的招认、受害投资人的陈述和一些知情人的透露,为读者展开了一桩史上最大的庞氏骗局麦道夫诈骗案的完整卷宗。为了使读者对庞氏骗局有更好的了解,本书对庞氏本人和相关的骗局资料也做了详细介绍。希望通过了解骗子的种种把戏和招数,让人们永记教训,增长经验,使行骗之人不再有机可乘,善良的人们不再上当受骗。</p><p>目前,对麦道夫诈骗案的相关司法程序全面启动,对骗案的追踪调查紧锣密鼓。无论美国联邦法院对麦道夫的最终审判如何,他都已在现代金融史上烙下了深深的印迹!</p><p>2009年2月于北京

第一部分 1.骗局败露
当地时间2008年12月11日8点30分
美国伯纳德•麦道夫投资证券公司董事长、与“股神”巴菲特比肩的投资大师、犹太“基金教父”、纳斯达克前主席——伯纳德•麦道夫,因遭举报,涉嫌进行一项规模达五百亿美元的“庞氏骗局”,在他曼哈顿的豪华寓所中,被美国联邦调查局(FBI)执法人员带走……</p><p>与此同时,由伯纳德•麦道夫执掌的、纳斯达克最大做市商( market maker) 、纳斯达克五大经纪公司之一、纽约证交所第三大经纪公司——伯纳德•麦道夫投资证券公司被查封……</p><p>儿子举报父亲</p><p>那么谁能“扳倒”麦道夫这位在美国乃至世界投资领域叱咤风云的泰斗级人物?是谁在人们期盼2009新年钟声之际,敲响了伯纳德•麦道夫投资证券公司这个华尔街“投资航母”的丧钟?</p><p>听起来让很多人难以置信——麦道夫自己的亲生儿子、伯纳德•麦道夫投资证券公司的高管,是他“大义灭亲”,向美国联邦调查局(FBI)进行了举报。</p><p>而更让人不可思议的是,麦道夫儿子所掌握的犯罪证据——“诈骗真相”,竟是麦道夫本人亲口向自己儿子坦白的。
轩然大波</h1>

纳斯达克前主席麦道夫诈骗事件在美国乃至全球引发巨大震动。刚开始很多人都很难接受这是个事实。他的一位老朋友完全不相信,竟说一定是警方搞错了,抓的应该是与麦道夫同名同姓的人。</p><p>社会热点</p><p>一时间,麦道夫成为电视、报刊、网络、甚至于图书出版等各类媒体的关注焦点,也成为影视剧的热门题材。</p><p>麦道夫所住的公寓外早已成为全球记者的集聚地,以至于公寓邻居们的日常生活受到严重干扰。有些邻居强烈要求政府从速将麦道夫送进监狱。</p><p>出版界似乎也发现了新大陆,出现前所未有的亢奋。有报道称,仅在美国就有10本关于麦道夫骗局的图书正在筹划之中,擅长写骗局的作者被出版社追抢签约,所以竟爆出1000万美元的天价稿酬。</p><p>影视剧工作者也不甘示弱,有关麦道夫同一个题材的电视剧和电影也在酝酿策划之中;而且百老汇也有意将庞氏骗局的故事搬上舞台。
3.调查审理
麦道夫骗案的司法程序已全面启动。美国联邦调查局(FBI)、美国证券交易委员会(SEC) 、金融行业监管局(FINRA)、美国联邦法院等相关部门对麦道夫及其公司展开了全面调查审理工作。但由于骗案历时过长,调查审理工作将异常艰难和具有挑战性。</p><p>国会听证</p><p>9年来多次举报麦道夫的会计师哈里•马科波洛斯(Harry Markopolos),2009年2月5日在国会听证会上表示,未能更早地对麦道夫立案,部分责任在于美国证券交易委员会(SEC)工作人员的无能。</p><p>他指出:</p><p>“证券交易委员会的律师互相串通,让像麦道夫随后承认的这种大规模骗局得以维持下去,如果这只是因为他们缺乏调查能力和金融业常识就好了。”</p><p>他还透露了他在举报信中隐瞒了真实身份的原因。他说:</p><p>“麦道夫是华尔街最有影响力的人物,他所处的地位可以轻而易举地结束我的职业生涯,可能还会有生命危险。”</p><p>至于为何不向行业自律性机构FINRA报告麦道夫的骗局?马科波洛斯的解释是:</p><p>“麦道夫和他的弟弟皮特在FINRA中权力过大,如举报将凶多吉少。”</p><p>曾有媒体嘲讽道:</p><p>“SEC应招聘一些有能力的人去监管,马科波洛斯是当之无愧的人选。”</p><p>而马科波洛斯在听证会上则建议SEC多雇一些话白头发或秃顶的经验丰富的监管人员。
4.证券奇才
魅力老头</p><p>伯纳德•麦道夫被他的投资人亲切地称呼为“伯尼”。胖胖的、笑起来很可爱的犹太人“伯尼”,在很多人看来,几乎是一个无懈可击的人,是大家的好朋友,也是家族基金的可靠委托人。</p><p>在佛罗里达以及纽约的犹太社区里,麦道夫被很多人视为投资方面的“上帝”。麦道夫的基金,被圈子里的人简称为“犹太人基金”。</p><p>麦道夫和蔼可亲、彬彬有礼,讲话从不咄咄逼人。他大部分时间是少言寡语,像是一个有些羞涩、不善交际,也显得不那么喜欢社交活动的人。但在曼哈顿和佛罗里达的棕榈滩总能看到他的身影,那里是纽约富豪的社交基地。</p><p>他名片上没有任何头衔。尽管他有财富,但他从在富人圈内永远保持低调内敛。对冲基金客户顾问Charles Gradante经常在棕榈滩见到麦道夫,他回忆道:</p><p>“每次在鸡尾酒会见到他时,他总是躲在角落里,从不主动搭讪,大多情况下都是投资者将他团团围住。”</p><p>麦道夫经常对他的一位飞行旅伴说:</p><p>“他最不喜欢站在无影灯下。”
5.口红大厦的秘密
十七层密室</p><p>伯纳德•麦道夫投资证券公司(Bernard L. Madoff Investment Securities),总部坐落于纽约曼哈顿市中心第三大道与东五十三街交汇处885号的口红大厦(Lipstick Building)。</p><p>口红大厦是曼哈顿的标志性建筑之一。这幢写字楼是一座34层的椭圆形红色花岗岩大楼。顾名思义,它的字取自于其独特的形状与颜色,即因其外形酷似一只直立的口红而得此“艳名”。</p><p>伯纳德•麦道夫的公司占据了口红大厦的第17~19层。19层是繁忙的证券交易业务大厅;18层是伯纳德•麦道夫投资证券公司的计算机和文书中心;17层则是被员工称为“对冲基金”部的伯纳德•麦道夫投资证券公司投资管理部门的办公地。</p><p>在口红大厦的整个公司办公场所,17层这个外界所谓的“对冲基金层”似乎是个机要重地,不得随便进出,除了该部门仅有的24名员外,公司其他职员基本没有去过。</p><p>而麦道夫本人的办公室,则更是这个17层的“密室”,基本上只有三个人可以自由进入。一个就是他本人,另外两个则是他的儿子安德鲁和马克。而存放在这个“密室”的公司财务报告和投资顾问业务文件则都是被上锁或加密的,包括麦道夫两个担任公司高管的儿子都打不开。
6.高超吸金术
麦道夫基金长期保持一贯的回报早已成为华尔街嫉妒的对象,是长年奋战在金融市场的交易员和基金经理们渴望而不可求的美梦。麦道夫似乎做到了,而且做的很漂亮,一下就是几十年。对此,众多的投资者希望了解战胜市场的秘诀,基金经理希望抄袭麦道夫的投资策略,也品尝一下长期超稳定回报的快感。</p><p>所有的焦点都集中在麦道夫的投资策略上,人们半信半疑,但对投资奇才的崇拜驱使这些投资者还是宁可信其有。</p><p>交易策略</p><p>麦道夫声称他的交易策略就是购买蓝筹股票,然后再买相应的期权合同。即可转换价差套利(split-strike conversion),这几乎只是每本期权交易教材都会介绍的入门级策略。</p><p>1992年他在接受《华尔街日报》采访时说,他在1970年就使用这交易策略,他许诺年回报率为18%-20%。1982年开始,他购买股票指数期货合同。1987年股市大崩盘时,他买的是看跌期权,让他赚个“钵满盆盈”。</p><p>美国权威的财经杂志《拜伦》在 2001透露麦道夫旗下的一只基金的募集文件是这样描述投资战略的:</p><p>总体来说,就是先持有30-35支标准普尔100 股票,选定是同该指数相关性最大的成份股,如通用电气或可口可乐;然后卖出指数的看涨期权;同时买进该指数的看跌期权。卖出看涨期权是为了增加回报,并允许股票投资组合升至看涨期权的行权价格,用卖出看涨期权的收益再买入看跌期权,锁定投资组合下跌的走势,也就是实行了对冲,并建立一个高于市场价格的售价。</p><p>这种策略通常用于管理某只股票的头寸,或降低大规模的投资组合风险。它在牛市效果很好,因为这种市场环境中通常看跌期权和看涨期权间的比例较为平衡,且出现猛烈盘整的机会不大。</p><p>而在熊市的市场环境中,这样的策略效果未必理想,因为市场显然更加偏向看跌期权。出售看涨期权的所得资金很难平衡买入看跌期权所需资金。
7.营销渠道
麦道夫的营销渠道主要通过富人俱乐部、犹太人社团、支线基金。</p><p>富人俱乐部</p><p>在富人眼中,钱的数字不过是符号。富人俱乐部是麦道夫推销业务的主要场所。</p><p>棕榈滩是美国富人的天堂。举办奢华的宴会、拥有豪华的濒水公寓、资助最受尊敬的慈善组织、参加高档的俱乐部,几乎成了来棕榈滩的富人标榜身份的起码要求。1996年,伯纳德•麦道夫来棕榈滩买下了一套濒水公寓,他和太太鲁丝便成了棕榈滩乡村俱乐部和附近的博卡•里奥(Boca Rio)高尔夫俱乐部的常客。</p><p>棕榈滩乡村俱乐部是1959年由一群被美国主流族群盎格鲁-萨克逊人的上流社会排斥的犹太富豪创建的一个高度排外的社交圈子,不仅它的入会费高得惊人 ——每年的会费高达25万美元,而且要求会员必须资助过慈善事业,是乐善好施的人。俱乐部大约拥有300名会员,他们中的1/3投资了伯纳德•麦道夫的公司,有人是因为直接认识麦道夫,有人则是通过俱乐部的老会员引荐才得以投资麦道夫的公司的。
8.核心人物
家族成员</p><p>美国伯纳德麦道夫投资证券公司是一家典型的家庭公司,家族成员在公司中分别担任着重要职务。</p><p>◇麦道夫的弟弟Peter1965年就入了伙,他任该公司的高级执董和首席合规官(Chief Compliance Officer),同时也负责交易业务,他非常看重对公司的继承问题,与伯纳德•麦道夫从不乘同一架飞机。</p><p>◇麦道夫的妻子露丝是他上大学时的校园甜心,他们已结婚50年,夫妻出入成双,形影不离,情投意合,堪称完美婚姻的典范。露丝是麦道夫的左膀右臂,她称自己是公司“董事”——一个让人费解的头衔。调查人员已发现露丝曾合并过公司报表,她是解开麦道夫骗局迷团的重要人物。</p><p>◇麦道夫的大儿子马克1986年从密芝根大学毕业后加入公司,担任交易部门主管,他在2000年曾撰文讲述家庭公司的优势,并特别强调家庭的所有成员都同公司的兴衰紧密相连。</p><p>◇麦道夫的二儿子安德鲁毕业于沃顿商学院,于1988年加入公司,负责纳斯达克交易业务。</p><p>◇公司中的家族成员中还有麦道夫的侄女莎娜,也就是麦道夫弟弟皮特的女儿,也在公司负责合规。 她也曾在华尔街自律性团体金融行业监管局的顾问委员会时任职,被列为证券业与金融市场协会法律及合规执行委员会的成员。</p><p>2007年,她与曾在SEC以高级检察官员的身份工作10年的埃里克•斯旺森(Eric Swanson)成婚,而当时,他正负责与证券交易所交易有关的SEC调查项目。
9.受害投资者
忍气吞声的拉美投资者</p><p>在麦道夫骗局中,拉美的投资者也损失惨重。他们投资麦道夫主要有两个渠道,一是西班牙的桑坦德银行;另一个是通过身为社会名流的哥伦比亚出生的银行家Andrés Piedrahita。他是Fairfield Greenwich集团的创始人诺埃尔的女婿,Fairfield Greenwich集团旗下的Fairfield Sentry fund.是麦道夫骗局最大的单一投资值得,共计75亿美元。</p><p>桑坦德银行在墨西哥、波多黎哥、智利、巴西到阿根廷等8个拉美国家在开展了业务。据知情者透露,大部分拉美客户会将其资产的10%到20%投资于桑坦德银行旗下与麦道夫对口的Optimal Strategic基金中,有部分客户的相关投资比例高达80%。</p><p>调查显示,该银行投资麦道夫基金的损失至少33亿美元,其中的三分之二左右来自拉美投资者。其中墨西哥客户受到的影响最大,亏损额将近4亿美元;阿根廷、巴西客户分别亏损约3.5亿美元和3亿美元;受到影响的拉美客户总人数多达3000人。</p><p>哥伦比亚投资者的损失金额为2亿美元,都是通过投资Fairfield Sentry fund被卷入麦道夫骗局的。</p><p>然而在麦道夫骗局败露后,拉美富人表面上却出奇的异常冷静,这同该地区惧怕露富的社会心理和历史文化有关,更重要的是这些拉美富人投资麦道夫的资金远远超过了在当地税务局的审报数额。所以,他们担心声张出去,引起当地税务局的追查,带来更大的麻烦。</p><p>尤其在在绑架、谋杀多发的哥伦比亚,麦道夫的投资者很可能会雪上加霜。</p><p>而在巴西推销离岸基金是非法行为。巴西监管当局面对记者的提问,回答的如此轻松:</p><p>假如巴西的一位亿万富翁在纽约赔了钱,那不干我们的事。</p><p>所以,到目前为止,麦道夫的拉美投资者大部分都还是忍气吞声,保持着沉默。
10.蛛丝马迹
人们不禁要问,过去的十几年间,难道没有人质疑过麦道夫吗?其实,质疑在1992年就已经出现,并且在之后16年间持续不断。</p><p>执着的会计师</p><p>1999年,一封投诉信递至美国证券交易委员会(SEC),全文揭露“麦道夫证券是全球最大的庞氏骗局。”投诉信的署名是Harry Markopolos(哈里•马科波洛斯)。</p><p>马科波洛斯(Markopolos)当时在与麦道夫证券有竞争关系的一家同业公司任职会计师。这家公司为了知己知彼,安排马科波洛斯(Markopolos)负责对自己的竞争对手麦道夫证券进行跟踪调查。其中一项具体工作就是模拟麦道夫的交易策略,但是他用麦道夫向客户提供的相关交易数据,根本无法模拟出来,他因此还受到办公室同事的冷嘲热讽,这促使马科波洛斯(Markopolos)非要解开麦道夫交易之谜。结果令他震惊的是,他从麦道夫交易数据中发现的几十处疑点,足以证明麦道夫证券交易背后另有玄机。</p><p>于是他向SEC波士顿和纽约办公室写信,要求监管当局对麦道夫展开调查。不想他的这场举报行动竟持续了9年之久。这9年中,他不断搜集麦道夫的可疑之处,也不断地向监管当局举报,然而却总是不了了之。</p><p>2005年,马科波洛斯(Markopolos)又向证券管理委员会递交了一份长达21页纸的举报信,题目就是《当今世界最大的对冲基金是欺诈》。他在信中列举了21条疑点,指证麦道夫玩的就是“庞氏骗局”。</p><p>此外,马科波洛斯(Markopolos)还从数学的角度详细论证为何麦道夫采用的投资战略与所说的回报存在严重不符。他指出,每位了解衍生产品交易的高级经理都会认为麦道夫在欺诈,这也就是为何麦道夫不让支线基金在营销册子上提自己公司的名字,他为何不允许外部审计。</p><p>这位执着的会计师马科波洛斯(Markopoulos)2008年上半年仍在百折不挠地继续写信给监管当局,举报麦道夫的金融欺诈。</p><p>如今这位52 岁的略显书生气的马科波洛斯(Markopoulos),从麦道夫骗局败露前的一位默默无闻的波士顿会计师,成为了备受关注的“英雄人物”。CBS60分钟访谈节目把他邀请过去做嘉宾、国会要求他到华盛顿出席听证会、出版界和电影界对他的故事表示出浓厚的兴趣。他的家人现在从早到晚唯一能做的事情,就是如何驱赶走媒体,他的家门都快给挤爆了!
11.监管之殇
为什么麦道夫如此简单的骗术能够堂而皇之地躲开监管当局的眼睛而得逍遥几十年?</p><p>监管体系的漏洞</p><p>案件的爆发暴露出美国监管体系的缺陷和漏洞,不仅一些监管条例过时,相关监管部门职能的设立也没有考虑到经纪业务、投资管理和理财顾问方面的业务交叉现状,尤其将证券和衍生产品的监督分成两个部门监管毫无意义。</p><p>自1999年以来,管辖着旗下5000多家经纪商的金融业监管局(The Financial Industry Regulatory Authority ,FINRA)共调查了19件有关麦道夫交易业务的举报,但从职能划分方面它却不能过问麦道夫的投资咨询业务。</p><p>由于波士顿会计对麦道夫金融欺诈的举报只上书给SEC一家,FINRA接到的大部分举报涉及的都是交易执行的质量问题,从来没有接受到过有关麦道夫欺诈方面的举报。另外,SEC与FINRA之间不通气,FINRA也不知道已有人向SEC 举报欺诈一事。</p><p>SEC、FINRA两家检察机构都忽略了对麦道夫投资顾问这项业务的例行检查,这从而使麦道夫的投资顾问业务出现了检查真空,实际上就为麦道夫骗局提供了绝佳的机会。
12、骗局的冲击波
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<h1>12、骗局的冲击波
风光不再的对冲基金</p><p>20世纪90年代对冲基金开始兴旺,“风头”一度盖过华尔街投行,导致华尔街的精英们曾纷纷跳槽加入。</p><p>“绝对回报”是对冲基金打出的最亮的一面旗帜,无论是牛市还是熊市,而且市场差时更显“英雄本色”。</p><p>对冲基金漂亮的交易模型和诱人的回报曾让一大批富人投资着实火了一把。人们由此产生了的幻觉:对冲基金真的成为金融市场的赚钱机器!</p><p>然而面对百年不遇的金融风暴,对冲基金行业也遭受了沉重打击。一方面由于监管当局应对金融危机的一系列政策出台,对冲基金使用的杠杆操作、做空股票、衍生产品等对冲工具受到相应的限制。另一方面对冲基金高额的“2/20(年管理费2%,利润提成20%)”收费结构也受到挑战。基金经理轻而易举就可以拿到8到9位数红包的好日子不再。</p><p>对冲基金的神秘面纱被揭开,投资者不再相信奇迹,在市场带来的巨大冲击下,纷纷要求赎回。为了满足客户赎回的要求,基金不得不卖掉流动性好的资产,2008年对冲基金资产损失达21.7%。</p><p>根据美国《对冲基金研究》统计,2008年前三个季度,将近700支对冲基金(占全行业的7%)关门,同上年同期相比,增加了70%;在金融危机最严重的2008年10月,约有400亿美元逃走。</p><p>而麦道夫骗局的暴露更加速了基金投资者要求赎回的速度。尽管2008年12月,尽管至少有十几家基金采取了暂停赎回的措施;但还是有高达1500亿美元撤出对冲基金,大约占行业总资产的10%。据估计,2009年,对冲基金1.2万亿美元的盘子可能会降到7500亿美元。</p><p>据统计,对冲基金的40%由支线基金构成。正是因为对冲基金私密、排他的黑箱操作,使其成为麦道夫骗局的主要藏身之地。调查显示,麦道夫客户群中的前7大支线基金加起来的投资竟高达250亿美元。</p><p>所以赎回、清盘还是小事情,更让人担忧的是,麦道夫骗局的败露将可能导致整个基金行业的重组和调整。</p><p>被出卖的犹太人社团</p><p>受麦道夫骗局打击最大的要数犹太人社团和其支持的慈善机构。</p><p>犹太人筹资关系网总负责人Mark Charendoff无比感慨:</p><p>“这对于犹太人的慈善事业来说就是颗原子弹!”</p><p>犹太人学校Yeshiva University和慈善机构在这场风波中的损失最为惨重。</p><p>诺贝尔文学奖获得者、前大屠杀幸存者、知名作家埃利?威赛尔(Elie Wiesel)创建的人类基金会(Elie Wiesel Foundation for Humanity);出版商Mortimer Zuckerman成立的慈善机构;著名好莱坞导演斯蒂芬斯皮尔伯格的神童基金;华尔街上金融家默金(J.Ezra Merkin)的??基金等都出现在麦道夫骗局受害者这份不幸的名单上。</p><p>总部位于波士顿的罗伯特?拉平慈善基金会主要是为犹太年轻人回到祖国以色列提供资助。这家慈善机构2008年12月14日在其网站上发布,它所持的资金也投资了麦道夫旗下的基金。</p><p>Yeshiva大学是纽约的一所老牌私立大学。它于1886年成立,有6个校园是在纽约,一个分校在以色列。大学的研究机构2008年在全美排第 50位。在122年的治学历程中,它将犹太教同人文、科学、医学、法律、商业、心理学等学科巧妙地融合在一起。</p><p>Yeshiva大学也是现代正统派犹太教的旗舰学校。现代正统派犹太教是以色列的国定宗教,这一派认为自己代表着正宗的犹太教。他们严格遵守犹太教的传统习俗,信奉律法享有绝对的权威,上帝是永恒的。</p><p>麦道夫担任Yeshiva大学董事会董事。他对该校可以说是出手不凡。无论是在学校的募捐活动还是其他场合,麦道夫的捐款数目总是排在前面。</p><p>在2001年麦道夫获得Yeshiva大学颁发的名誉学位。第二年,他被任命为学校托管基金的掌管人,并兼任该校商学院院长。麦道夫骗局败露后,Yeshiva大学的募捐资金由18亿缩水为14亿。</p><p>现在,拥有7000多师生的Yeshiva大学校园,被笼罩在怨愤、压抑的气氛中,人们有一种被出卖的感觉!师生们的双眼充满着疑惑和不解。</p><p>麦道夫的行为是否是罪恶?他对犹太人将会产生何种影响?成为大学研究生班讨论课的辩论题目!</p><p>Yeshiva大学非常注重道德教育,在培养未来的律师、医生和金融家的教育过程中,希望树立一种与传统的犹太教义相吻合的职业理想,减少物质上的成功与宗教上的虔诚之间的冲突。</p><p>圣经和犹太哲学系系主任认为:</p><p>仅仅是犹太教的仪式不能让你变的纯洁。如果你欺骗、偷窃,你就不能说自己是一名好犹太人。麦道夫为犹太人带来的伤害是难以在短时间内愈合的。</p><p>麦道夫的骗局使人们不由得联想起,20世纪80年代发生的另一桩犹太人圈子里的丑闻——垃圾债大王迈克尔?米尔肯Michael Milken and依凡?波斯基Ivan Boesky 。当然,犹太人社区会一直在刻意淡化与种族方面的关联,但谁又能阻止那些不依不饶的恼人媒体呢!</p><p>Jerry Reisman是一位熟悉麦道夫的新泽西律师,他正代表10位在麦道夫骗局中损失了1.5亿美元的受害投资打官司。他在谈到麦道夫时说道:</p><p>“希特勒试图把犹太人从地球上抹去,麦道夫却在一个周末横卷了犹太人在美国的财富,他对自己的社团下了黑手。”
附一: 庞氏骗局
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<h1>附一: 庞氏骗局正如麦道夫亲口所言,伯纳德•麦道夫投资证券公司的投资管理和咨询业务,实际上是他自己炮制的一个有史以来世界上最大的 “庞氏骗局”!由此我们不得不再次打开已沉寂近九十年的历史篇章。</p><p>查尔斯•庞齐Charles Ponzi)是一位生活在19、20世纪的意大利裔投机商,1903年移民到美国,1919年他开始策划一个阴谋:他欺骗人们向一个事实上子虚乌有的企业投资, 他许诺投资者将在三个月内得到40%的利润回报;然后,狡猾的庞齐把新投资者的钱作为快速盈利付给最初投资的人,以诱使更多的人上当。由于前期投资的人回报丰厚,庞齐成功地在七个月内吸引了三万名投资者。这场阴谋持续了一年之久,才让被利益冲昏头脑的人们清醒过来,后人称之为“庞氏骗局”,亦称“金字塔骗局”。</p><p>尽管此种骗局以庞氏命名,但纵观整个人类文明史,庞齐并不是该种骗局的发明者,但他肯定是第一位将此种骗局使用得炉火纯青的人。</p><p>怀揣致富梦想</p><p>查尔斯•庞齐1882年出生在意大利北部的一个较为富裕家庭,毕业于罗马大学。他年轻是就喜欢花钱大手大脚,是那种挣钱就花的人,按现在时髦的话语就属“月光”一族。在他的眼里,年轻人大把花钱是世上最诱人的事情。</p><p>为了实现人生的更大目标,1903年,21岁时的他怀揣着仅有的2.5美元现金和100万美元的致富梦想,移民到了美国的波士顿。他渴望着有朝一日,能同卡耐基、梅隆和洛克菲勒一样富有。</p><p>他到美国后,做过旅馆招待、商品推销、制作广告牌制作等工作,虽然他都干的不错,但挣得的薪水仅能维持温饱,根本满足不了他注重外表、追求时尚的需求。一直做着发财梦的他,从不安于这些脚踏实地的平凡工作,他心里总想着做大事,不停寻找致富的机会,甚至不惜铤而走险,触犯法律。</p><p>1909年他被指控在蒙特利尔银行倒闭案中犯有伪造罪,被判入狱三年。从加拿大出狱后,由于他狱中表现良好,被允许回到美国。谁料想,他由于将5名意大利人从加拿大带入美国境内,违反了美国移民法,以走私人口罪,在美国佐治亚州的亚特兰大又服了两年刑。</p><p>1917年出狱后,他回到波士顿,遇到了一位水果批发商的女儿Rose Guecco,两人一见钟情。他们于1918年2月结婚。完婚后他找到一份文职工作,成为了速记员。
附二:中国“庞氏”
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<h1>附二:中国“庞氏”庞氏骗局说白了就是“拆东墙补西墙”、“空手套白狼”,包括台湾在内的中国南方地区习惯上称之为“老鼠会”。在中国改革开放后,很多屡禁不止的非法集资都属于这一类。从20世纪80年代的温州“抬会”,到20世纪90年代的中国长城公司沈太福非法集资案、无锡老太太邓斌案和21世纪之初的“蚁力神”非法集资案等等,事实上都是这一古老骗局在中国的翻版。</p><p>沈太福长城公司非法集资</p><p>1992年,长城机电技术开发公司的沈太福以一种高效节能电机为名向全社会集资,其集资规则为:投资者与公司直接签订“技术开发合同”,集资金额的起点为3000元,高者不限。投资者可随时提取所投资金,按季支付“补偿费”,年“补偿率”达24%。当时,银行的储蓄利率为12%左右,沈太福开出的利率高出一倍。</p><p>沈太福在全国设立了20多个分公司和100多个分支机构,雇佣职员3000多人,其主要的业务就是登广告、炒新闻、集资,在不到半年的时间里,共集资10亿多元人民币,投资者达10万人。然而事实上,这段时间长城公司只售出电机50多台,营业额仅600多万元。</p><p>长城公司的集资风暴引起中央政府严重关注,中国人民银行专门下发“通报”予以制止,然而沈太福已经在狂热和膨胀中失去了对局势的清醒认识,他竟状告人行,索赔一亿元,并召开国内外记者招待会,造成舆论一片哗然。不久,如日中天的高科技企业家沈太福被宣布逮捕,并于11个月后被判处死刑。
附录 跋——判断力的集体缺失
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<h1>跋——判断力的集体缺失</h1>

几年前,华尔街最佳股评师的桂冠被一位名不见经传的苏格兰人拿走,他所居住的独特环境引来大量媒体的登门造访。这位从不看财经电视和股评、远离华尔街的分析师长年以来根据自己掌握的研究方法,对市场和上市公司进行冷静、客观的研究,不断发现市场中具有潜在价值和严重问题的股票。他的成功得益于他独立的判断能力。</p><p>在当今这个互联网和各类媒体风靡的年代,能够不受外界干扰,独立判断事情的真伪绝非易事。判断力的集体缺失让麦道夫这样的巨骗可以长时间逍遥法外,给投资者造成巨大损失,也给整个社会带来伤害。</p><p>判断力缺失是全球范围的问题</p><p>不管是股票市场、房屋市场还是社会中的各种经济现象都不例外,判断力缺失早已成为全球范围的问题。人们过于相信“权威”们的预测,对于那些连事情本身到底怎么回事还没闹明白的专家们,不甘寂寞,在电视上滔滔不绝地评点着金融市场,用陈旧的思维模式套用当今经济和政治形势的发展和演变,误人子弟。当然,我们无法堵住那些专家们的嘴,但投资者的盲信和缺少判断力在很大程度上为这些人提供了市场。从麦道夫骗局,人们可以很清晰地看出,假如基金经理不被权威的光环所迷糊,按照常规做好尽职调查,监管部门能够根据举报线索认真履行一下应尽的职责,麦道夫的技法就像一层窗户纸,一捅就破。</p><p>判断力是每位投资者最急需的,也是需要不断培养和提高的,其中包括收集信息、分析信息和做出判断的能力,特别是在做投资决策时,能够排除干扰,做出冷静、正确的判断。尽管每个投资者的金融知识参差不齐,但分析和判断是必做的功课。</p><p>巴非特说的好,如果游戏开始20分钟,你还不知道这个游戏在捉弄谁,那么可以肯定你就是被捉弄的那个傻子。金融市场中的各式各样的参与者不就是在玩一个大游戏吗?就是监管机构设立的制度再严密,只要有机会,还会冒出新的骗子。世上没有什么救世主,也不靠神仙皇帝,只有靠投资者的判断力。当然,要想在游戏中取胜,在功课全部准备好后,还要看机遇。风险永远与机遇并存,市场上的幻觉与侥幸心理只会诱导我们再次陷入别人铺设好的骗局中。</p><p>贪婪与盲从:人类难以克服的弱点</p><p>其实,财经类排行榜上的那些炒股秘诀之类的书,以及那些价格昂贵的炒股软件有异曲同工之处。如果人人都可以战胜市场,市场也就没有存在的价值了。还是纽约大学的一位金融系教授一语道破了天机,在股票估值的最后一堂课,面对座无虚席的教室和学生那一双双充满渴望的眼神,他面带笑容的袒露,假如我知道金矿在哪里,我还需要站在讲台上讲给你们听如何找到金矿吗?</p><p>在麦道夫骗局中,投资者应该吸取的教训是倘若什么东西听上去太过美好,那它往往就不是真的(When it sounds too good to be true, it is probably not true) 。这不禁让人联想起次贷危机,一笔从开始就经不住考验的坏贷款经过分拆、打包,加上漂亮的评级可以变成相对理想的投资。房价只升不降、新的金融工具可以分散风险,可惜这又是人们的美丽幻想,经不起时间的检验。</p><p>对社会信任的沉重打击</p><p>麦道夫丑闻最大的伤害不是那些投资者、对冲基金、银行和慈善机构,而是全社会的信心。即使不是麦道夫的受害者也受到心理伤害。麦道夫已在全社会播下怀疑的种子,加大社会交易成本。对于严重依赖信任的金融业更是如此。难怪《华尔街日报》的一篇文章中提出:“你的理财经理会是下一个麦道夫吗?”言外之意,连麦道夫这样的人物都做这事,其他人还能信任吗?</p><p>凯恩斯1936年在他的那本《The General Theory of Employment, Interest and Money》书中首次提到“动物精神”,指的是消费者或商业信心,其实,也蕴含着社火中的人们之间的信任和经济活动交往中的公平原则。当动物精神缺失,人们不再相互信任,企业不想扩大支出和雇人。动物精神的精髓在于信任。</p><p>不受约束的动物精神会催生泡沫,掀起投资狂热。正是由于过度信任,才带来新一轮的金融产品,证券化和衍生品的繁衍,结构越是复杂,越需要高度的信任。信任被滥用,被利用,从过度信任到过度不信任的转变给经济带来的伤害是深远的。</p><p>信任就像是润滑剂,使交易成本降低,而且高效,只不过下一次投资者切记的是Trust Him But Verify(信任他但须核实)。</p><p>麦道夫欺骗了世界,也毁掉了自己,下一个庞氏骗局会以一个新的面孔出现,善良的人们必须提高警惕。</p><p>有一次,哈佛大学的博弈论课上,老师给学生出了个谜语:</p><p>“it is something,difficult to get, easy to lose , once you lose it , you will never regain it. ”(难得、易失、失不再来,这是什么?)
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