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价量分析问答
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加入时间: 2003/11/06
文章: 152

股金: 193
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文章时间: 2003-11-08 周六, 下午3:26    标题: 价量分析问答 引用回复

价量分析问答

问:成交量对我们分析股市行情有什么作用呢?

答:“成交”是商场的术语,表示经买卖双方同意所达成的交易行为。每日交
易过程里,成交价格因客户偏向买或卖之意愿而起波动。股市受外在因素影响,不
同交易时间不同价格,有不同数量之买或卖,使交易紧凑而复杂,而投资者买卖股
票的信念与行为直接影响每日成交数量(成交量)。

投资大众对股票价值观愈有偏差,市场人气愈旺盛,买卖则愈活络,成交数量
自然增加。反之,则减少。

一面观察量之变动,而同时又掌握价格波动,才算是完备的技术分析方法。

问:那该如何分析呢?

答:成交量值是一种供需表现,代表股票市场投资人购买股票欲望的强弱的循
环过程。这种循环过程反映人气的聚或散。这种人气聚散需要一段时间,如波涛一
样,大浪过去后,尚有余波和浪花,兴风作浪前亦有明显的征兆。将人潮加以数字
化便是成交量值,一段行情初起,成交量值开始增加,是渐进的,直至无法再增加,
行情便告一段落,进入整理阶段,成交量值渐减少。另一段上升行情再起,股价继
续上升、成交量值再度逐渐增加,股价创新高峰而维持不坠,必须有大成交量值做
基础,也就是表示换手积极,维持股价。股价下跌时,人气四散,成交量值开始迅
速或缓慢萎缩,无法再减少时,下跌行情告一段落,股价反弹后进入整理阶段,成
交量值增加。另一段下跌行情再起。股价继续下跌,成交量值再度萎缩,股价创新
低谷而无力翻升,就是由于买气不断削弱,形成供大于需的现象。

成交量值多寡亦充分表现人性。股市投资人性格可分三种,即是先知先觉、不
知不觉与后知后觉。第一类是煸火者亦是熄火者,他们在股市萎靡不振或稍露转机
时买进股票,人弃我取,你丢我捡,使供需关系逐渐转变,在股市掀起买进热潮;
这类投资者占少数。第二类是实践者,即股市呈现好景时买进股票,大势转坏时卖
出股票,这类投资者也并不多。第三类是悲剧角色,股市达到最高潮时抢进股票,
最低潮时卖出股票。成交量值可以说是股市的一面镜子。在长期寂静的行情中突然
出现大成交量,表示大户、做手已因炒做材料徐缓形成,先行进场买进,但是股价
不一定立即上涨,这也许是试探买进的多头先锋部队,成交量稳定扩大而萎缩时不
明显,股价不断向上窜,换手积极,就如接力赛跑一样。由于股性及不同实力的大
户与做手集团的操作,即使出现大成交量,有些股票也呈缓慢上升形态,有些股票
则以“轧空”为由,展开筹码战,快速调升股价。当股市买气被激发至最高点,实
力派大户与做手集团买进股票数量减少,卖出增加,调节市场供需不平衡现象。股
价短期内由于买气未散仍可维持,甚至再创新高价,但是接手转弱,成交量开始减
少,供需关系随之转变,股价移动平均成本愈来愈高,持有股票者获利愈来愈少,
自会将股票抛出,在这种供大于求的情况下股价回跌是必然的。因此美国投资专家
葛南维就曾说:“成交量是股市元气,股价只不过是它的表征而已,所以,成交量
通常比股价先行。”这便是“先见量后见价”的另一解释。

炒做材料分积极与消极两类。积极性的材料为发行公司实质的改变,营运状况
好转,获利增加,这种现象是渐进的,成交量值随股价上升而增加,回跌时多能迅
速萎缩,流动筹码少,不易出现极大数值。消极性的材料则是对公司而言,短期是
利多,长远看来并非有利,诸如处理土地、股权相争等。做手吃进大量额子,每日
进出频繁,将成交量值“做”大,跟进者逐渐增加,当做手出脱手中大部分额子,
不再进行操作,成交量就迅速萎缩,此时股价多已下跌一段,使不少跟进者套牢,
庞大的高档成交量值需要经过一段时间整理与消化。因此,利用消极性的炒做材料
达到拉升出货的股票,受伤较重,都需要相当长的一段时间才有上涨之能力。

问:股评中常看到量价分析,您能给我讲讲吗?

答:那就让我们先讲讲股价日加权指数与成交总值的关系:

多头市场与空头市场的最大区分就是成交总值不同。上升趋势里,投资人购买
股票,短期或长期里都可获得利润,因此激发投资意愿,交易活络,在积极换手下,
成交总值亦不断创新记录;下跌趋势里,投资人买进股票后,再拟卖出时,股价已
下跌一段,因此影响买气,交易自然愈趋清淡,成交总值缩小。这种与自然现象中
热则胀、冷则缩类似的结果亦是大户与做手充分使用的手法。

(1 )多头市场里股价走势为:上升(成交总值增加)→回档(成交总值萎缩)
→盘档(再萎缩)→上升。




(2 )空头市场里股价走势为:下跌(成交总值减少)→反弹(成交值增加)
→盘档(成交值减少)→下跌。

具体来说,成交总值是测量股市行情变化的温度计,成交总值增加或减少的速
度可以推断多空战争规模大小与股价指数涨跌的幅度。也就是说,成交总值持续扩
大,表示新资金不断涌入股市,是推动股价上涨的原动力。

成交总值与加权股价指数涨跌有密切关系。

(1 )股价指数与成交值之间关系正如滚雪球一样,欲使股价指数上升,成交
值必须持续增加。

(2 )多头市场里,每股行情起点成交值均不大,随着指数上升而扩大,直至
不能再扩大时,股价指数便开始下跌,也就是最高成交值对应着最高股价指数。有
时股价指数虽然继续上升,成交值却无法再出现更高成交值,上升行情极可能在数
日内结束,与“先见量、后见价”相印证。也有时在长期下跌行情末期出现巨额转
账交易,使成交值突然大增,股价指数则自此上升一段。

(3 )空头市场里,下跌的每段行情成交值均有急剧萎缩现象,显示买气衰退,
股价指数愈趋下跌,直至成交值不能再萎缩,跌势便告一段落,也就是最低成交值
对应最低股价指数。有时股价指数虽然继续下跌,成交值却不再见萎缩时,下跌行
情即将结束。

(4 )最高成交值与最低成交值视当时股市人气聚散而定,没有固定标准与公
式。只能从多头市场或空头市场规模推测未来的潜力。

投资者了解成交值与股价指数之关系时,若能将移动平均线理论与成交值搭配,
建立10日平均值系统,则可从较长期的成交记录之变化预测股价指数涨或跌,降低
误差。

问:个别股成交量与股价间的关系是什么?

答:个别股股价涨跌亦与成交量大小有密切关系,成交量是股价上升的原动力,
亦是股价下跌的主因之一。从技术分析观点看,多头市场里,股价上涨时,成交量
增加,表示此股就供需关系来说,买进力量大于卖出力量。股价回跌时,成交量迅
速减少,持股者惜售,股价在供给减少后又有力量再上涨,这是强势的表现。股价
上升,成交量反而减少,表示买气已弱,卖方力量随时有表现之可能,这是弱势。
空头市场里,股价下跌,成交量却增加,表示供给增多,接手多为抢反弹行情者,
没有信心长期持有,形成上升压力,或是一旦股价稍升,成交量减少,都是弱势的
表现。股价下跌,成交量每日均维持极少,不能再减时,表示供给者减少,一旦需
求增加,股价立即上涨。

从股价短期变动看,股价上升与下跌速度是多空双方力量表现的结果,成交量
多寡扮演重要角色。股价处于低价位时,成交量稳定增加具有调整股价功能。在需
求殷切时,股价大涨较容易,上升过程中成交量增加迅速,买气聚集快而发散也快,
妨碍继续上升动力,涨幅将有限。成交量稳定增加,利用股价下跌,成交量萎缩来
整理筹码,成交量再度增加,股价又有再上升之条件。股价处于高价位时,成交量
无法再扩大,导致卖意增强,股价因供需不平衡,成交量萎缩而无力再盘旋于高价
位,空头乘势惯压造成市场不安情况,下跌行情产生。下跌过程成交量若萎缩很快,
卖意则渐微弱,下跌速度受阻,跌幅有限。成交量若减少缓慢,甚至增加,行情受
投资者抢短线心理影响,延长下跌时间,终会导致大跌。

个别股成交量多寡标准决定于此股“股性”,若个别股本属冷门股,没有市场
性,股价升降完全操纵于少数主力做手,因此成交量对于股价升降影响较小。冷门
股转为热门股过程最重要的便是激起投资者购买欲,使更多投资者对此股渐熟悉而
有认同感,成交量与日俱增是必然的,多空对于股价偏高或偏低的不同认识,使股
价波动愈趋激烈。股本扩张太快,热门股亦可能转变成冷门股。老态龙钟与前景不
佳的股票缺少大户支持,价位完全取决于供需关系。投资者驻足不前,成交量自然
逐渐减少,极难恢复往日的成交量水准,股价弹性大减。
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